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Coinbase 财报喜忧参半，加密市场步入“极度恐惧”
加密货币交易平台 Coinbase 公布了其 2025 年第四季度财报，结果呈现出复杂局面。虽然公司季度收入为 17.8 亿美元，同比下降 5% 未达预期，但调整后每股收益却超出市场预估。从全年来看，Coinbase 表现强劲，总收入增长 9%，交易量和市场份额均实现翻倍。然而，这份财报发布之际，整个加密市场正经历剧烈动荡。比特币价格跌破 6.6 万美元，市场情绪指标滑入“极度恐惧”区域，导致大规模强制平仓。宏观经济压力、交易所交易基金（ETF）资金持续外流，以及像渣打银行这样的机构下调未来价格预期，都为市场前景蒙上了一层阴影。Coinbase 的业绩和未来展望，正是在这样严峻的行业背景下接受市场的考验。
要点
- 1财报喜忧参半：Coinbase 第四季度营收未达预期，但调整后每股收益超出预期，全年总交易量和市场份额翻倍增长。
- 2市场情绪恶化：比特币价格大幅下跌，近 12 万名交易者被强制平仓，市场情绪转为“极度恐惧”。
- 3机构展望悲观：由于宏观压力和 ETF 资金持续流出，渣打银行等机构已第二次下调对 2026 年比特币和以太坊的价格预测。
- 4行业连锁反应：市场持续下跌已对行业造成冲击，加密借贷平台 BlockFills 宣布暂停客户提款，引发对行业稳定性的担忧。
视角
Coinbase 公司
“2025 年对 Coinbase 来说是运营和财务上都表现强劲的一年。我们持续执行目标，每个季度的收入和支出都达到或超过了指引。” 公司对加密行业的长期前景保持乐观，并计划继续发展多元化产品。
市场分析师与交易者
分析师指出，Coinbase 的核心利润来源——交易手续费收入正在大幅下滑。Polymarket 的交易者预测其财报未达预期的可能性高达 78%，反映出市场对其在熊市中盈利能力的普遍疑虑。
渣打银行
该行将 2026 年比特币目标价从 15 万美元下调至 10 万美元，并警告称，在反弹之前，比特币价格可能先跌至 5 万美元。这反映了机构对宏观经济风险和市场持续疲软的担忧。
市场情绪与宏观压力
当前加密市场的抛售并不仅仅是价格波动，更是整体信心的动摇。比特币和以太坊相关 ETF 均出现大量资金净流出，仅一天之内，现货比特币 ETF 就流出 2.76 亿美元。美国财政部长表示财政部无权稳定加密市场，进一步削弱了投资者对政府支持的期望。分析师警告，市场的反弹过程将是“缓慢且痛苦的”，并建议投资者保持谨慎，等待更明确的积极信号。
数据显示，在过去 24 小时内，有近 12 万名交易者被清算，总金额超过 2.8 亿美元，凸显了当前市场的高杠杆风险和恐慌情绪。
Coinbase 的挑战与机遇
Coinbase 面临的最大挑战是其对交易手续费的严重依赖。在市场交易量萎靡的熊市中，这部分收入会急剧萎缩，直接影响公司盈利。然而，公司也在积极寻求突破。财报显示，其订阅与服务类收入正稳步增长，成为对冲交易量下滑的重要缓冲。公司目前拥有 12 个年收入超过 1 亿美元的多元化产品，这证明其业务多元化战略初见成效。
Coinbase 的未来重点包括发展“万物交易所”（Everything Exchange）、扩大稳定币规模和通过 DeFi 整合将世界带入链上，这些战略旨在减少对单一业务的依赖，构建更稳健的生态系统。
Q&A
Q: Coinbase 第四季度财报到底表现如何？是好是坏？
A: 简单来说，是“喜忧参半”。坏消息是，受市场环境影响，季度总收入为 17.8 亿美元，低于 18.5 亿美元的市场预期。好消息是，调整后每股收益为 0.66 美元，超出了预期的 0.64 美元。更重要的是，从 2025 全年来看，公司交易量和市场份额都翻了一番，显示出强大的长期增长潜力。因此，短期业绩承压，但长期基本面依然稳固。
你知道吗？
在市场普遍动荡之际，另一家主要为对冲基金提供服务的加密交易平台 BlockFills 宣布暂停客户存取资金。此举旨在保护客户和公司自身，但也反映出整个行业正面临流动性压力，让人联想起 2022 年“加密寒冬”期间多家借贷平台崩溃的情景。
来源
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