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monday.com：业绩强劲与股价暴跌的矛盾
近期，项目管理软件公司 monday.com 公布了强劲的第四季度业绩，收入同比增长25%，超出了市场预期，这主要得益于大型企业客户的强劲需求和高留存率。然而，该公司对未来的增长指引却低于分析师的期望，引发了市场对其增长放缓的担忧。同时，人工智能（AI）的兴起被视为对其业务模式的潜在威胁，尤其是在低端客户市场。这两个因素共同作用，导致其股价在财报发布后大幅下跌。尽管如此，一些分析认为市场反应过度，指出公司稳固的大客户基础和机构投资者的持续买入，可能预示着一个潜在的反弹机会。
要点
- 1业绩超预期：2025年第四季度收入达到3.339亿美元，同比增长25%，超出了分析师的普遍预期。
- 2指引引担忧：公司发布的2026年第一季度及全年收入增长指引（约19%-20%）低于市场预期，这是导致股价暴跌的主要原因。
- 3大客户增长强劲：年费超过5万美元、10万美元的大客户数量分别增长了34%和45%，显示出公司在高端市场的强大吸引力。
- 4AI双刃剑：AI既被视为可能颠覆其商业模式的威胁，也是公司寻求突破的新方向，其AI产品 “Monday Vibe” 已初见成效。
- 5市场观点分歧：尽管散户投资者因担忧而抛售，但机构投资者在过去几个季度里一直在净买入该公司股票，认为其价值被低估。
视角
看涨观点
当前的抛售是市场对谨慎指引的过度反应。公司的核心业务，特别是面向大企业客户的服务，依然非常稳固。机构投资者的持续买入表明，专业资本看好其长期价值，认为这是一个被低估的买入机会。
看跌观点
令人失望的增长指引是危险信号，尤其是在低端“自助服务”客户群中显现的疲软，这可能直接反映了来自新兴AI工具的竞争压力。只要AI颠覆的叙事存在，公司的股价就很难扭转颓势。
商业角度：大客户与小客户的分化
monday.com 的业务表现呈现出明显的分化。一方面，公司在大型企业客户市场取得了显著成功。这些年费超过5万甚至10万美元的客户，其数量和贡献的收入都在快速增长。他们通常将 monday.com 的系统深度整合到工作流程中，转换成本高，忠诚度也更高。但另一方面，公司在获取低端客户（即“自助服务”型客户）方面遇到了挑战。这部分市场对价格更敏感，也更容易受到市面上各种新兴、甚至免费的AI效率工具的冲击。
这种“高端走强，低端疲软”的现象，正是市场对其未来感到既乐观又焦虑的根本原因。
技术影响：AI的双重角色
人工智能对 monday.com 来说，既是挑战也是机遇。挑战在于，一些基础的、自动化的工作流管理功能，未来可能会被更智能、更便宜的AI工具所取代，从而侵蚀 monday.com 的市场份额。然而，monday.com 也在积极拥抱AI，推出了自己的AI功能和产品，比如 “Monday Vibe”，试图将AI整合进其平台，以提供更高级、更智能的服务。最终，公司的未来将取决于它能否成功利用AI来增强自身产品，而不是被AI颠覆。
Q&A
Q: 为什么 monday.com 业绩不错，股价却大跌？
A: 核心原因是增长指引不及预期。虽然第四季度业绩超出了此前的预期，但公司对未来的收入增长预测比分析师们希望的要保守。这引发了市场对公司高增长故事能否持续的担忧。此外，投资者也担心来自AI工具的竞争可能会侵蚀其业务。这两个负面因素叠加，其影响力超过了本次财报的利好，导致了股价的急剧下跌。
你知道吗？
尽管股价大幅波动，但持有 monday.com 超过70%股份的机构投资者在过去两年里一直在积极地净买入该公司股票。数据显示，在过去12个月里，机构买入的金额几乎是卖出金额的两倍，这表明大型专业投资者对其长期价值仍抱有信心。
来源
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