近期，市场对人工智能的狂热情绪迅速降温，引发了一场席卷科技行业的剧烈震荡。由于担心AI泡沫和估值过高，投资者开始重新评估科技股，导致包括AMD、微软和英伟达在内的龙头股股价大幅下跌。这场“AI疲劳”不仅使软件行业陷入熊市，也让顶级科技富豪的财富巨额蒸发，其中甲骨文创始人拉里·埃里森和亚马逊创始人杰夫·贝佐斯的财富合计缩水超过660亿美元。一方面，新型AI工具的出现被视为对传统软件商业模式的“存在性威胁”；另一方面，华尔街分析师认为市场反应过度，一些基本面稳健的公司在暴跌后反而显现出投资价值。整个科技行业正处在一个关键的十字路口，面临着由AI技术驱动的深刻变革与价值重估。
要点
- 1财富巨额缩水：由于AI行情下滑，甲骨文创始人拉里·埃里森今年净资产蒸发592亿美元，亚马逊创始人贝索斯财富减少140亿美元。
- 2软件行业危机：以Anthropic发布的AI工具为代表的新技术，被认为可能颠覆传统软件即服务（SaaS）模式，导致软件股指数跌入熊市。
- 3市场情绪转变：投资者出现“AI疲劳”，从之前对AI无尽的乐观情绪，转向更加务实的“拿出业绩来看看”的心态，资金从高增长的科技股流向估值更低的价值股。
- 4估值大幅回调：软件行业的市盈率已降至十多年来的最低水平，反映出市场对该行业未来收入和利润增长的深切担忧。
在这场市场动荡中，不同的分析机构给出了截然不同的解读，凸显了华尔街对AI未来影响的深刻分歧。
视角
高盛集团
高盛认为软件行业正面临一场“存在性危机”。代理型AI（Agentic AI）可能会取代许多软件的功能，颠覆昂贵的“按席位收费”的订阅模式，从根本上挑战软件公司的商业基础。
美国银行
美国银行则认为市场抛售过度，许多优质软件股被“错杀”。他们指出，像Snowflake、Datadog等公司在AI数据和云服务领域具有长期增长潜力，当前股价下跌提供了买入机会。
Yardeni Research
市场分析师埃德·亚德尼将当前的市场情绪概括为“AI疲劳”。投资者对AI能否像预期那样显著提升企业业绩和整体经济产生了怀疑，导致了从科技股的撤离。