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亚马逊业绩亮眼却股价大跌：2000亿美元AI豪赌吓退投资者
2026年2月6日，亚马逊股价收跌5.55%至210.32美元，成交量飙升至日均的三倍以上。触发抛售的并非糟糕的业绩——事实上，亚马逊第四季度销售额增长14%至2134亿美元，运营利润增长18%至250亿美元，AWS云业务收入加速增长24%。真正让市场不安的是一个数字：公司宣布2026年资本支出计划高达约2000亿美元，主要投向AI和云基础设施。这个数字远超其过去12个月1395亿美元的经营现金流，投资者担心如此激进的支出将吞噬利润和现金流。
要点
- 1亚马逊Q4业绩强劲：净销售额2134亿美元（+14%），运营利润250亿美元（+18%），AWS收入加速增长24%至356亿美元
- 22026年资本支出计划约2000亿美元，远超过去12个月1395亿美元的经营现金流，这是股价下跌的核心原因
- 3亚马逊定制AI芯片业务实现三位数增长，销售额达100亿美元；AWS订单积压增长40%
- 4Q1指引：预计净销售额增长11%-15%（1735亿-1785亿美元），运营利润165亿-215亿美元
视角
亚马逊CEO Andy Jassy
增长源于持续的快速创新和解决客户痛点的能力。预计公司将在投入资本上获得强劲的长期回报，AI产品需求正在激增。
市场投资者
2000亿美元的资本支出令人震惊，远超经营现金流。尽管业绩不错，但如此激进的花钱速度让人不安，股价当日暴跌5.55%，成交量是平时的三倍。
Motley Fool分析师Josh Kohn-Lindquist
投资者不必恐慌。2000亿美元确实是天文数字，但亚马逊一直以来几乎将所有现金再投入增长，这个长期策略的历史记录不容忽视。
花钱的逻辑：AI军备竞赛
2000亿美元是什么概念？它超过了绝大多数国家一年的军费开支。亚马逊为什么敢花这么多钱？答案很简单：AI和云计算的需求正在爆发。
从数据来看，亚马逊的赌注并非盲目。AWS全年销售额已达1287亿美元，运营利润456亿美元，是一台印钞机。定制AI芯片业务从零起步，如今年销售额已达100亿美元，增速是三位数。AWS的订单积压量增长了40%，说明客户需求远未被满足。
关键问题不是亚马逊该不该投AI，而是花2000亿美元能否比竞争对手更快地把需求转化为利润。历史上，亚马逊多次因激进投资被市场质疑，但最终大多证明了自己。
对普通投资者的影响
这件事对普通投资者的核心启示是：好业绩不等于股价上涨。亚马逊交出了一份各项指标都在增长的成绩单，但市场更关注的是未来的现金流压力。当一家公司计划花的钱比赚的钱还多，投资者自然会紧张。
不过，换个角度看，亚马逊广告业务收入增长23%至213亿美元，这是一个高利润率、轻资产的收入来源，能在一定程度上对冲重资产投入的风险。此外，同日大盘表现良好——标普500上涨1.94%，纳斯达克上涨2.18%，亚马逊的下跌更多是个股因素，而非市场系统性风险。
时间线
亚马逊关键节点
- 1
1997年
亚马逊IPO上市，至今股价累计上涨超过214,000%。
- 2
2025年全年
AWS全年销售额达1287亿美元，运营利润456亿美元，成为亚马逊最大利润引擎。
- 3
2025年第四季度
亚马逊净销售额2134亿美元（+14%），运营利润250亿美元（+18%），AWS收入加速增长至24%。
- 4
2026年2月6日
公司公布2026年约2000亿美元资本支出计划，股价当日下跌5.55%，收于210.32美元。
Q&A
Q: 亚马逊业绩明明很好，为什么股价反而大跌？
A: 因为市场更关注前瞻信息。2000亿美元的资本支出计划远超过去12个月1395亿美元的经营现金流，意味着亚马逊可能需要大量举债或消耗现金储备，这让投资者对短期利润和现金流产生担忧。
Q: 这2000亿美元主要花在哪里？
A: 主要投向AWS云计算基础设施和AI相关项目，包括数据中心建设和定制AI芯片研发。亚马逊的定制AI芯片业务已实现100亿美元销售额，增速为三位数。
Q: 亚马逊这种「猛花钱」的策略历史上有效吗？
A: 从历史看，亚马逊长期以来几乎将所有现金再投入业务增长，这一策略帮助其从网上书店成长为电商、云计算、广告等多领域巨头，IPO以来股价涨幅超过21万倍。但过去的成功不能保证未来，2000亿美元的规模确实前所未有。
你知道吗？
亚马逊2026年2月6日的单日成交量达到1.784亿股，是过去三个月日均成交量（4390万股）的306%。同一天，竞争对手阿里巴巴上涨3%，沃尔玛上涨3.34%，大盘也在上涨——亚马逊几乎是当天科技巨头中的唯一输家。
来源
 | 亚马逊股价为何今日下跌 |
| 今日股市，2月6日：亚马逊因2000亿美元AI与云计算投资计划引发现金流忧虑股价下跌 |