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Palantir：AI明星股的增长奇迹与估值争议
Palantir Technologies是一家帮助大型机构整合和分析数据的软件公司，近年因其人工智能平台（AIP）而成为市场焦点。2025年第四季度，公司收入同比增长70%，美国商业客户收入更是暴涨137%。然而，这家公司的估值也高得惊人——市盈率约160倍，市销率74倍，是标普500中最贵的股票。更值得注意的是，CEO亚历克斯·卡普在过去三年抛售了22亿美元的公司股票。这究竟是AI时代的长期赢家，还是估值过高的风险资产？
要点
- 1Palantir第四季度收入增长70%，美国商业客户收入同比增长137%，合同额达43亿美元
- 2公司通过定制化服务和"嵌入式工程师"模式，建立了高转换成本的竞争壁垒
- 3当前估值极高：市盈率约160倍，市销率74倍，是标普500中最贵的股票
- 4CEO卡普三年内抛售22亿美元股票，国际市场增长明显放缓
视角
谨慎派分析师
Palantir估值过高，要维持当前市值需连续十年保持30%-40%的年增长。建议投资者观望或获利了结。
乐观派分析师
Palantir是AI革命的早期赢家，摩根士丹利认为其正成为"企业AI的标准"，长期增长潜力巨大。
Motley Fool团队
Palantir未入选"最值得买入的10只股票"名单，暗示其风险回报比不够理想。
Palantir做什么？
简单说，Palantir的软件就像一个"数据操作系统"。大型机构的数据通常散落在各种系统里，Palantir把它们整合到一个平台上。然后，决策者可以借助AI快速发现规律、预测结果、优化运营。
一个例子：Palantir帮助一家造船厂把原本需要160小时的规划流程缩短到10分钟，材料审核从"几周"缩短到"不到一小时"。
竞争壁垒
Palantir不是卖完软件就走人。它的工程师会驻扎在客户公司数月，深度了解业务需求，定制系统。这种"嵌入式服务"前期投入大，但一旦完成，客户想换供应商就意味着要重走一遍整个流程——大多数公司会发现这不现实。
公司还用军事术语（比如把工程师叫"Delta"，美国陆军特种部队的代号）来强化与客户的情感联结。
估值争议
这是投资者绕不开的问题。Palantir目前市值超过3600亿美元，市盈率约160倍，市销率74倍。作为对比，标普500中第二贵的AppLovin市销率才30倍。
分析师测算：要维持当前市值，Palantir需要连续十年保持30%-40%的年增长率。虽然现在增速更快，但几年后能否持续是个大问号。
一个不容忽视的信号：CEO卡普在过去三年抛售了22亿美元的公司股票。虽然内部人士卖股可能有各种原因，但对持有大量仓位的投资者来说，这至少是个警示。
隐忧：国际市场
媒体关注的焦点是Palantir在美国市场的爆发式增长，但长期投资者应该注意另一个事实：国际市场已经碰壁。英国市场的同比增长停滞在10%，其他地区增速也在放缓。
如果Palantir想在未来十年维持高增长，必须拿下海外市场。但目前的数据显示，这可能是个主要障碍。
时间线
Palantir近期发展
- 1
2022年底
ChatGPT发布，AI热潮开启，Palantir股价开始飙升
- 2
2023年
Palantir推出人工智能平台（AIP），整合生成式AI能力
- 3
2025年第三季度
对冲基金经理Michael Burry披露做空Palantir，CEO卡普反驳称是"市场操纵"
- 4
- 5
2026年2月2日
公布第四季度财报，业绩超预期，股价反弹但仍较高点下跌33%
Q&A
Q: 现在是抄底Palantir的好时机吗？
A: 取决于你的风险承受能力。虽然股价已从高点下跌33%，但估值仍然极高。谨慎派认为"估值过高，建议观望"；乐观派认为这是AI时代的长期赢家，可以忽略短期估值。
Q: CEO卖股意味着什么？
A: 卡普三年卖了22亿美元股票，但仍持有约8.3亿美元。内部人士卖股原因很多，不一定是看空，但对大仓位投资者来说，这至少是个需要留意的信号。
Q: Palantir的主要竞争对手是谁？
A: 主要面临微软等科技巨头，以及Databricks等私营公司的竞争。
你知道吗？
Palantir的"Rule of 40"得分达到127%（收入增长率+营业利润率），这在软件行业是前所未有的。通常超过40%就被认为是优秀公司。
来源
 | 这家人工智能 (AI) 巨头跌出“坑”来了，现在该抄底吗？ |
| CEO Alex Karp 向 Palantir 投资者发出 20 亿美元警告 |
| 华尔街视人工智能为十年一遇的良机，而这只股票已占得先机。 |