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Alphabet财报解读：云业务爆发增长，巨额AI投资押注未来
谷歌母公司Alphabet发布2025年第四季度财报，年收入首次突破4000亿美元，各项业务全面超预期。其中云业务收入同比暴增48%，成为最大亮点；AI产品Gemini月活突破7.5亿。但公司宣布2026年资本支出将翻倍至1750亿-1850亿美元用于AI投资，这一激进计划一度引发股价波动。尽管短期市场存疑，多数分析师认为，Alphabet在搜索、云和AI领域的强劲表现，加上充裕的现金储备，使其具备持续领跑的底气。
要点
- 1年收入破4000亿美元：全年收入4028亿美元，同比增长17%；每股收益10.81美元，同比增长34%
- 2云业务成增长引擎：第四季度云收入176.6亿美元，同比增长48%；订单积压达2400亿美元，环比激增55%
- 3AI全面开花：Gemini月活超7.5亿，API每分钟处理超100亿tokens，企业版推出4个月售出800万付费席位
- 4搜索和YouTube依然稳健：搜索收入同比增长17%，YouTube年收入突破600亿美元，付费订阅用户达3.25亿
- 52026年资本支出翻倍：预计投入1750亿-1850亿美元，主要用于AI算力和云基础设施建设
视角
Alphabet管理层
"我们在AI上的投资已经在业务中转化为强劲表现。"CFO强调资本支出将支持Google DeepMind的前沿模型开发、提升用户体验、满足云服务的旺盛需求。
市场分析师
尽管资本支出规模庞大引发短期担忧，但Alphabet在AI、云和广告领域的领导地位稳固，充裕的现金流（第四季度自由现金流246亿美元）足以支撑激进投资。
投资者顾虑
财报发布后股价一度下跌6%，反映出市场对巨额支出是否能带来相应回报的不确定性。部分分析师认为还有更具吸引力的投资标的。
云业务为何如此重要
Google Cloud正从"烧钱追赶者"转变为盈利增长引擎。第四季度利润率从去年同期的17.5%跃升至30.1%，说明规模效应开始显现。
云订单积压达2400亿美元，较2024年底翻了一倍多。新增企业客户包括Anthropic和Meta，这意味着连竞争对手也在使用Google Cloud的AI基础设施。
在AI算力需求爆发的背景下，云业务已成为Alphabet未来增长的核心支柱。
对Nvidia意味着什么
Alphabet和Meta相继宣布资本支出翻倍，直接利好Nvidia——作为AI芯片的主导供应商，它将获得这笔巨额投资的重要份额。
Alphabet明确表示将"优先获得Nvidia新一代Vera Rubin GPU平台"，这说明尽管各大科技公司都在研发自有芯片，对Nvidia的依赖短期内难以改变。
华尔街预测Nvidia 2027财年收入将增长52%。从Alphabet的支出力度看，这一预期可能还偏保守。
未来增长看点
除了云和搜索两大主力，Alphabet还有两张"潜力牌"：
与苹果的AI合作：苹果正使用Gemini开发下一代AI模型，未来版本的Siri将整合Gemini。双方未披露财务条款，但这一合作有望显著提升Alphabet收入。
Waymo自动驾驶：作为Alphabet旗下"其他押注"中最有前景的业务，Waymo目前是自动驾驶出租车市场的领跑者，这个市场潜力巨大。
时间线
关键财务节点
- 1
2022年底
ChatGPT发布，市场担忧AI将颠覆Google搜索业务
- 2
2025年
Alphabet年收入首破4000亿美元，搜索业务不降反增，AI担忧未成现实
- 3
2025年第四季度
云业务收入同比增长48%，Gemini月活突破7.5亿
- 4
2026年2月4日
发布财报并宣布资本支出翻倍计划，股价盘后一度下跌6%后收窄
Q&A
Q: AI会颠覆Google搜索吗？
A: 到目前为止，这个担忧并未成真。第四季度搜索收入同比增长17%至631亿美元，CEO皮查伊表示搜索使用量创历史新高。他认为"AI正在推动搜索的扩张时刻"，而非取代它。
Q: 1750亿美元的资本支出会不会太激进？
A: 这确实是投资者最大的疑虑。但Alphabet现金储备达1268亿美元，仅第四季度就产生246亿美元自由现金流，财务实力足以支撑。管理层认为，要在AI和云领域保持领先，必须现在就大举投入。
Q: 这份财报对普通人意味着什么？
A: 科技巨头正在AI上押下巨额赌注，这将加速AI产品进入日常生活——从更智能的搜索、更强的云服务，到可能更快普及的自动驾驶。
你知道吗？
Gemini的API每分钟处理超过100亿个tokens——这相当于每秒钟处理约1.67亿个tokens。作为参考，一本普通小说大约包含10万个tokens。也就是说，Gemini每秒处理的文本量相当于1600多本书。
来源
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