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Chipotle业绩下滑，高估值引人质疑
快餐连锁品牌 Chipotle 最近的业绩表现让不少投资者感到担忧。该公司第四季度的财务报告显示，其关键的同店销售额再次出现下滑，主要原因是光顾餐厅的顾客数量减少。尽管管理层表示销售趋势在季度末和进入1月份后有所改善，并预计下半年的战略举措能推动增长，但全年业绩指引仅为“持平”。考虑到 Chipotle 的股票估值一直处于较高水平，其市盈率高达35倍，这种增长乏力的表现让市场开始质疑，这样的高估值是否还合理。投资者需要仔细评估，当前的价格是否已经透支了未来的增长预期。
要点
- 1关键指标下滑：第四季度同店销售额同比下降了2.5%，其背后是交易量（可视为客流量）3.2%的显著减少。
- 2增长前景不明：公司对2026全年的同店销售额增长预测仅为“约持平”，这在一个本已下滑的基础上显得尤为疲软。
- 3估值受到挑战：在业绩不佳的背景下，公司股票的市盈率却高达35倍，这种高估值与基本面的脱节引发了投资者的普遍担忧。
视角
管理层视角
我们看到了积极的迹象，销售趋势在第四季度末和今年1月已经有所改善。我们相信，正在推行的战略举措将在下半年帮助同店销售额恢复增长。
分析师视角
管理层的乐观预期需要谨慎看待。预测全年持平意味着第一季度可能仍是负增长。在一个已经下跌了1.7%的年度基础上，实现“持平”并不是一个值得庆贺的成绩。当前的股价已经过高。
核心争议：高估值合理吗？
当前市场对 Chipotle 最大的疑问集中在其估值上。当一家公司的核心业务指标显示出疲态，尤其是顾客数量正在流失时，其股票是否还应该享有如此之高的溢价？
一家在2025年同店销售额下降1.7%之后，预测2026年全年仅能实现持平增长的公司，真的配得上30多倍的市盈率吗？
许多投资者认为，目前的高股价可能已经完全消化了未来业绩反弹的预期。这意味着，即使 Chipotle 实现了下半年的增长目标，股价可能也难有更大的上行空间。相反，如果业绩不及预期，股价将面临巨大的下行风险。
Q&A
Q: Chipotle的业绩到底出了什么问题？
A: 简单来说，就是光顾餐厅的顾客变少了。第四季度交易量（可以看作是客流量）下降了3.2%，这是同店销售额下滑的主要原因。虽然顾客的平均消费金额有轻微上涨（0.7%），但这完全不足以弥补顾客流失带来的冲击。
你知道吗？
尽管财报数据疲软，Chipotle的股价在发布财报前的几个月里，已经从去年11月的低点上涨了超过30%。这种股价与基本面的背离，正是投资者担忧其估值过高的主要原因之一。
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