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油价下跌：地缘政治风险降温与OPEC+产量稳定
近期全球油价出现显著下跌，主要源于两大关键因素。首先，美国与伊朗之间的紧张关系出现缓和迹象。美国总统特朗普暗示伊朗方面正认真进行谈判，这大大降低了市场对军事冲突的担忧，从而削弱了支撑油价的“地缘政治风险溢价”。其次，OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友（OPEC+）决定维持现有产量水平，将暂停增产的政策延长至今年三月，认为当前市场基本面健康，无需增加供应。这两个因素共同作用，导致上周一度飙升至五个月高点的油价大幅回落。此外，天然气市场也因天气预报转暖而价格走低，显示出能源市场整体正从对供应短缺的恐慌中回归理性。
要点
- 1地缘政治缓和：美伊关系出现谈判迹象，市场对军事冲突的担忧减轻，导致油价中的风险溢价消退。
- 2OPEC+维持产量：产油国联盟决定将暂停增产的政策延长至3月，认为市场供应无需额外增加。
- 3油价大幅回落：受上述因素影响，国际油价从近期高点下跌超过5%，布伦特原油价格回到每桶70美元以下。
- 4天然气市场遇冷：与石油市场类似，由于天气预报显示将回暖，天然气价格也因需求预期下降而下跌。
不同机构和分析师从各自的角度解读了当前的市场动态，他们的观点共同描绘了一幅复杂的全球能源图景。
视角
OPEC+
我们认为当前石油市场的基本面是健康的，全球库存处于低位。考虑到第一季度通常是需求淡季，目前没有必要向市场增加额外供应。
ING 银行分析师
市场关于“供应过剩”的说法值得怀疑。当前的期货市场结构（远期合约价格低于近期合约）实际上表明供应可能偏紧，这与普遍预期的市场过剩相矛盾。
盛宝银行分析师
考虑到美国即将进入选举年，特朗普总统不太可能采取可能导致国内汽油价格飙升的军事行动，因为这会影响选民对他的支持。
事件影响
此次油价波动清晰地反映了地缘政治如何直接影响大宗商品市场。此前，由于特朗普总统警告称已派遣“强大的海军力量”前往波斯湾，市场避险情绪急剧升温。然而，随着他稍后表示希望通过谈判达成“可接受的协议”，市场的恐慌情绪迅速降温。这种从军事威胁到外交姿态的快速转变，直接导致了油价的“过山车”行情。这表明，在当前环境下，交易员和投资者高度关注政治领导人的言论，并将其作为判断市场风险的关键依据。价格的波动不再仅仅由供需基本面决定，政治信号扮演了更重要的角色。
尽管总统表示已“准备就绪”，但他更强调“我希望他们能谈判”，这种矛盾的信号让市场在紧张与缓和之间摇摆。
市场动态
在石油市场之外，天然气市场也经历了剧烈波动。此前，对“极地涡旋”带来极端寒冷天气的预期曾一度将天然气期货价格推高。然而，最新的天气预报显示气温将回暖，这直接打压了取暖需求预期。同时，市场对美国液化天然气（LNG）出口能力的担忧也对价格构成了压力。这种由天气预报主导的行情变化非常迅速，导致天然气市场在短短几天内就从看涨狂热转向看跌，之前因担心供应不足而积累的涨幅被迅速抹去。
随着对极端寒冷天气的担忧消退，过去两周笼罩天然气期货市场的看涨狂热可能很快就会结束。
Q&A
Q: 为什么之前油价一度上涨？
A: 主要因为美国和伊朗之间的紧张局势加剧，市场担心潜在的军事冲突会扰乱中东地区的石油供应。这种地缘政治风险被计入油价，形成了“风险溢价”，导致价格飙升。
Q: OPEC+为什么不通过增产来压低油价？
A: OPEC+认为当前市场基本面是健康的，全球石油库存较低。此外，每年第一季度通常是石油需求淡季。因此，他们认为没有必要增加额外供应，并决定将暂停增产的政策延长至3月，以维持市场稳定。
你知道吗？
除了地缘政治，美国国内的政策变动也对市场情绪产生了影响。特朗普总统提名凯文·沃什（Kevin Warsh）接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席。市场认为，这一提名有助于稳定美联储的政策不确定性，被视为一个积极信号，对包括石油在内的大宗商品市场起到了稳定作用。
来源
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