在人工智能（AI）芯片的激烈竞争中，AMD 正以挑战者的姿态追赶行业巨头英伟达。尽管 AMD 管理层对未来几年的收入增长，特别是数据中心业务，抱有极高期望，但其当前利润率远低于竞争对手，这构成了其股价增长的主要障碍。与此同时，AMD 凭借其在 GPU、CPU 和开源软件平台上的综合优势，已成功吸引了微软、Meta 等科技巨头的注意，这些公司开始将 AMD 的产品作为英伟达架构的重要补充。这种策略不仅为大型科技公司提供了成本更优的替代方案，也赋予了它们更大的议价能力。然而，要实现股价翻倍的宏伟目标，AMD 不仅需要实现其雄心勃勃的收入增长，还必须证明自己能够有效提升盈利能力，并真正在市场份额上对英伟达构成实质性威胁。
要点
- 1增长雄心：AMD 管理层预计其数据中心业务在未来几年将以 60% 的复合年增长率扩张。
- 2客户认可：微软、Meta 和 OpenAI 等大型科技公司正将 AMD 的 AI 芯片整合到其基础设施中，作为英伟达产品的重要补充。
- 3盈利挑战：AMD 的利润率目前远低于主要竞争对手英伟达，这是投资者关注的核心问题之一。
- 4战略差异：与英伟达封闭的 CUDA 生态系统不同，AMD 的 ROCm 软件平台采用开源策略，为开发者提供了更高的灵活性。
视角
看跌观点
尽管管理层预测收入将大幅增长，但 AMD 的利润率与英伟达相比极低。分析师对公司 2026 年的盈利预测也远未达到支撑股价翻倍所需的水平。在没有明确迹象表明 AMD 能在 GPU 领域有效竞争之前，其高估值存在风险。
看涨观点
AMD 正在赢得大型科技公司的订单，证明其技术是可靠的替代方案。其开源软件和综合产品线（CPU+GPU）为客户提供了成本优势和更大的议价权，有望在庞大的 AI 基础设施市场中攫取更多份额。