近期，多家生物技术公司的内部人士，包括 CareDx、Harmony Biosciences 和 Cogent Biosciences 的高管及董事，在2026年1月下旬集中出售了公司股票。这些交易，尽管多数是通过预先安排的“10b5-1计划”执行，但其时机和规模仍引发了市场的关注。高管减持通常被视为一个复杂的信号，它可能只是个人财务规划的一部分，例如分散投资或纳税，也可能暗示内部人士认为公司股价已达到一个高点。这使得投资者需要思考，这些行为究竟是对公司未来信心的反映，还是在股价上涨后的正常获利了结？
要点
- 1大规模减持：Cogent Biosciences 的董事会成员 Fairmount Funds 一次性出售了价值约1.27亿美元的股票，此前该公司股价在2025年飙升超过300%。
- 2高管行为：CareDx 的CEO、Harmony Biosciences 的CFO、Scholar Rock 的首席科学官以及 Arcellx 的董事均在同期进行了数额不等的股票出售。
- 3预设计划：大部分交易是根据美国证券交易委员会的10b5-1规则进行的，这意味着出售计划是提前制定的，而非临时的市场判断。
- 4公司基本面：尽管有内部人士减持，但其中一些公司（如 Harmony Biosciences 和 Arcellx）拥有强劲的在研产品线和积极的财务预期，显示出长期的发展潜力。
视角
市场疑虑
内部人士，尤其是高管，被认为最了解公司的真实运营状况。他们集中出售股票，特别是像 Cogent Biosciences 那样在股价大涨后的大额抛售，可能被解读为他们认为股价已到顶，是获利了结的信号。
合理解释
高管也是普通人，需要管理个人财务。通过预设的10b5-1计划出售股票是一种合规的常见做法，用于支付税款、分散资产或满足其他个人资金需求，不一定与对公司未来的看法直接相关。
投资基本面
聪明的投资者不应仅凭内部交易来做决策。公司的核心价值在于其产品、技术和盈利能力。例如，Arcellx 虽然股价下跌且处于亏损，但其后期临床项目如果成功，可能带来巨大回报。