利安德巴塞尔的转型之路：在行业低谷中重塑未来

在长达数年的化工行业深度下行周期中，利安德巴塞尔（LYB）正经历一场深刻的战略转型。面对历史性的市场挑战，公司并未被动等待，而是主动出击，通过一系列果断措施重塑其业务组合与成本结构。核心举措包括退出休斯顿炼油业务，以剥离低利润、高波动的资产；同时，公司积极评估并着手剥离部分欧洲资产，旨在将投资组合中具备成本优势的资产比例从60%提升至70%以上。为应对严峻的现金流压力，公司启动了卓有成效的“现金改善计划”，通过削减资本开支、优化营运资本和降低固定成本，显著增强了财务韧性。此外，“价值提升计划”（VEP）持续超越目标，为公司贡献了可观的经常性EBITDA。尽管部分增长项目（如Flex-2）被推迟，但公司在循环经济领域的布局，特别是其专有的MoReTec化学回收技术项目，仍在稳步推进，彰显了其对可持续未来的长期承诺。这一系列行动表明，利安德巴塞尔正努力将自身打造成一个更精简、更具成本效益和更强韧性的企业，为迎接未来的市场复苏做好准备。

要点

• 1战略转型与资产优化：坚决退出休斯顿炼油业务，并计划出售欧洲四处烯烃与聚烯烃（O&P）资产，目标将成本优势资产的比例提升至70%以上，聚焦核心竞争力。
• 2卓越的现金管理：实施“现金改善计划”，通过削减资本支出、降低营运资本和组织精简，成功在2025年超额完成目标，累计为2025至2026年增厚超过11亿美元的现金流。
• 3价值提升计划（VEP）超预期：该计划在2025年已实现11亿美元的年度经常性EBITDA，并设定了到2028年实现15亿美元的新目标，成为公司在低迷市场中稳定盈利的关键支柱。
• 4布局循环经济：尽管市场不景气，公司仍在德国推进其首个商业化规模的MoReTec化学回收工厂建设，显示其对循环和低碳解决方案的长期战略承诺。

面对这场被其CEO称为“职业生涯中最长”的行业寒冬，利安德巴塞尔的管理层展现了不同的视角和坚定的决心。

视角