人工智能公司 Palantir 凭借其 Gotham 和 Foundry 等软件平台，在政府与商业领域取得了显著成功，推动其股价自 2023 年以来飙升。其业务基本面强劲，尤其在美国商业市场实现了爆发式增长，同时手握巨额政府长期合同，财务状况健康，现金储备充足且无长期债务。然而，市场的狂热追捧也将其估值推向了极端水平。其市销率和市盈率远超历史常态，引发了关于估值泡沫的激烈讨论。历史经验表明，技术革新股在经历快速上涨后往往面临回调压力。投资者在看好其长期潜力的同时，必须警惕当前高估值背后所隐藏的巨大风险，任何增长放缓的迹象都可能引发股价的剧烈波动。
要点
- 1业务强劲：Palantir 的 AI 平台在政府和商业领域具有难以替代的优势，美国商业收入增长迅猛，长期政府合同确保了收入的稳定性。
- 2估值过高：其市销率（P/S）一度达到 111 倍，远超历史上科技泡沫破裂前的水平，这表明市场预期过高，股价存在巨大回调风险。
- 3历史警示：历史上，几乎所有“下一个重大技术”都经历了从过度炒作到泡沫破裂的过程。此外，像 Snowflake 这样的公司也表明，高速增长难以持续，增长放缓将严重打击高估值股票。
视角
公司基本面
Palantir 的业务基础十分坚固。其 AI 平台深度嵌入客户的运营体系，形成了强大的护城河。商业收入增长超过100%，政府业务有价值百亿美元的长期合同支撑，公司已实现盈利且现金流充裕，资产负债表非常健康。
历史警示
历史数据显示，投资者总是高估新技术的短期采用率。互联网泡沫时期，顶尖公司的市销率普遍在30-45倍之间见顶。Palantir 远超此水平的估值，强烈暗示其正处于一个可能破裂的泡沫之中。
前车之鉴
数据平台公司 Snowflake 曾经历过比 Palantir 更快的增长，但随着增速放缓，其股价大幅下跌。这提醒投资者，即使是优秀的公司，一旦增长未能达到市场的超高预期，其股价也可能遭受重创。