作为人工智能基础设施的绝对领导者，英伟达凭借其主导市场的GPU实现了惊人的收入增长。近期股价虽有约11%的回调，引发了市场关于是否值得“抄底”的讨论。尽管其估值在历史高位后显得更具吸引力，但新的挑战也随之而来。以微软发布自研的Maia 200芯片为代表，各大云服务巨头正加速开发自己的AI芯片，这可能在长期内对英伟达的市场份额和定价能力构成威胁。面对竞争，英伟达并未停滞不前，它推出了新的Rubin计算平台，并斥资20亿美元投资数据中心开发商CoreWeave，旨在共同打造“AI工厂”，进一步巩固其生态系统。这使得英伟达的未来充满了机遇与不确定性，考验着投资者的判断力。
要点
- 1英伟达是AI竞赛中的核心“军火商”，其在数据中心GPU市场的主导地位推动了公司收入和利润的爆炸式增长。
- 2来自大客户的竞争正在加剧，微软等云巨头开发自研AI芯片，意图降低成本，这可能长期威胁英伟达的定价能力。
- 3英伟达通过持续创新（如Rubin平台）和战略投资（如入股CoreWeave共建“AI工厂”）来巩固其领导地位并拓展其生态系统。
- 4尽管股价回调使其估值更具吸引力，但其高昂的市盈率和日益激烈的竞争环境，使得投资决策充满了机遇与风险。
视角
看涨观点
英伟达的真正护城河是其硬件与软件结合的完整平台，这是开发者深度依赖的生态系统，难以被单一的定制芯片复制。尽管股价涨幅巨大，但其强劲的财务表现和相对合理的远期市盈率，意味着逢低吸纳仍具吸引力。
潜在风险
微软、谷歌等大客户正在开发自己的专用AI芯片（ASIC），以优化特定任务的成本效益。虽然短期内无法取代英伟达，但长期看，这股趋势可能会侵蚀其市场份额和定价权，为其高估值带来不确定性。
战略布局
英伟达向CoreWeave投资20亿美元，共同建设“AI工厂”，表明它正从单纯的芯片销售商向基础设施建设的深度参与者转变。此举旨在锁定未来AI计算的巨大需求，巩固其行业中心地位。