量子计算代表了下一代计算技术的巨大飞跃，吸引了大量投资和市场关注。然而，对于许多纯粹的量子计算公司而言，其股价飙升的背后隐藏着巨大的风险。以 Quantum Computing (QCi)、Rigetti Computing 和 D-Wave Quantum 等公司为例，它们的共同点是估值与其实际业务表现严重脱节。这些公司的营收微乎其微，甚至持续下滑，距离实现盈利遥遥无期。同时，它们还面临着技术路线不确定、核心技术指标落后以及来自科技巨头的激烈竞争。投资者需要警惕，当前的高股价更多是基于对未来的炒作，而非稳固的基本面支撑。在技术和市场格局明朗之前，投资这些股票如同参与一场高风险的赌博。
要点
- 1估值极高：部分量子计算公司的市销率高达数千倍，远超成熟科技公司，泡沫风险显著。
- 2盈利能力薄弱：大多数公司年收入极低，且持续亏损，没有明确的盈利时间表。
- 3技术与竞争风险：量子计算的技术路径尚不明确，同时面临来自 Alphabet、IBM 等科技巨头的激烈竞争。
- 4财务风险：一些公司通过大量增发新股来筹集资金，严重稀释了现有股东的股权。
为了更清晰地了解这些风险，我们可以分别审视几家代表性公司的具体情况。
视角
对 Quantum Computing (QCi) 的分析
尽管其光子技术有室温运行的优势，但公司估值极其夸张。其市销率超过 3000倍，而年收入仅约55万美元。更严重的是，它通过增发新股将股本稀释了四倍来筹集资金，这对早期投资者是巨大的打击。
对 Rigetti Computing (RGTI) 的分析
Rigetti 的核心问题在于技术落后。其二量子比特门保真度仅为 99.5%，低于行业推荐的 99.9% 的门槛。此外，公司收入持续下滑，未能进入美国国防部的关键量子项目，其技术竞争力令人担忧。
对 D-Wave Quantum (QBTS) 的分析
D-Wave 的市值高达97亿美元，但2025年全年收入预计不足2600万美元。分析师预测其最早要到 2030年才可能盈利。这种巨大的业绩与估值差距，表明其股价主要由市场炒作而非基本面驱动。