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英特尔股价暴跌：供应困境与未来挑战
尽管2025年第四季度业绩超出预期，但英特尔公司因发布了疲软的2026年第一季度业绩指引，导致其股价在一天内暴跌超过17%。投资者对未来的担忧盖过了过去的成绩。问题的核心在于公司面临严重的供应限制和制造难题，特别是其先进的18A芯片生产良率偏低，这不仅影响了短期收入，还对其挑战台积电等行业巨头的长期代工业务构成了威胁。管理层承认存在执行失误，并计划在未来几个季度改善状况。然而，在经历了此前的大幅上涨后，市场认为当前股价未能充分反映其面临的严峻挑战，分析师普遍建议投资者保持谨慎，认为在解决根本性的生产和供应链问题之前，英特t尔前方的道路依然漫长。
要点
- 1业绩指引令人失望：对2026年第一季度的收入和利润预测远低于分析师预期，这是股价暴跌的直接导火索。
- 2供应链与制造瓶颈：公司无法生产足够的芯片来满足市场需求，同时新制程芯片的良品率不高，限制了其增长潜力。
- 3投资者信心动摇：市场对英特尔的转型计划和执行能力产生疑虑，认为其高估值并未反映出公司面临的实际困难。
- 4市场表现分化：英特尔的下跌拖累了道琼斯指数，但以人工智能为主题的科技股（如英伟达）依然表现强劲，显示出投资者对特定领域的信心。
视角
投资者
对公司疲软的未来预期反应激烈，导致大规模抛售。尽管第四季度业绩尚可，但市场更关心的是未来的增长能力，而目前的供应问题显然是一个危险信号。
公司管理层
承认了供应紧张和生产良率不理想的现实。首席执行官和财务官表示，预计供应问题将在第一季度触底，并在第二季度开始改善，但承认要走的路还很长。
市场分析师
普遍持谨慎态度，认为英特尔的股价在暴跌前已经计入了过多乐观预期。他们指出，在盈利能力得到实质性改善之前，当前估值难以支撑。
核心挑战：供应链与制造瓶颈
英特尔当前面临的最大障碍源于其内部生产环节。公司坦承，由于供应受限，无法充分满足市场需求，导致不得不进行“手口相传”式的库存管理。这个问题在PC芯片和数据中心芯片领域都存在，甚至导致公司低估了数据中心业务的需求。更深层次的问题在于其寄予厚望的18A制造工艺，这是其追赶台积电的关键。
尽管公司称新工艺芯片已开始出货，但报告指出其良品率（每块晶圆上合格芯片的比例）仍然很低，这直接影响了产量、成本和利润率，成为其重振计划的一大变数。
市场反应与估值争议
这次股价暴跌是对英特尔转型故事的一次严峻考验。在发布财报前的几个月里，由于对新任CEO领导下的改革、政府投资以及人工智能热潮的乐观情绪，英特尔股价翻了一番多。然而，疲软的业绩指引让市场回归现实：转型并非一帆风顺。分析师认为，市场的剧烈反应是合理的，因为股价已经提前反映了尚未完全实现的成功。在公司真正解决其执行问题并证明其能够稳定盈利之前，关于其估值是否过高的争议仍将继续。
Q&A
Q: 为什么英特尔上季度业绩不错，股价反而大跌？
A: 股票市场更看重未来。投资者抛售股票不是因为过去的业绩，而是因为公司对下一季度的预测非常悲观。这个预测暴露了公司在生产和供应方面存在严重问题，让人们对它未来的赚钱能力产生了怀疑。
Q: 英特尔面临的主要困难是什么？
A: 主要是两个内部问题：一是“供应限制”，即工厂产不出足够多的芯片来卖；二是“制造良率低”，尤其是在最先进的芯片上，造出来的合格产品不多，这既浪费钱又影响竞争力。
来源
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