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全球能源市场动态：企业财报、地缘政治与贸易流向的交织影响
近期全球能源市场呈现出复杂而多样的动态。在企业层面，油田服务巨头 SLB 公布了强劲的财务业绩，第四季度营收达到97亿美元，并预计2026年将向股东返还超过40亿美元。其增长动力不仅来自对 ChampionX 的收购，更源于数字业务和新兴的数据中心解决方案的快速扩张，显示出行业领导者正积极向技术和多元化服务转型。在宏观层面，全球原油贸易流向正在发生重大转变。由于美国对俄罗斯实施新的制裁，印度这一主要买家正大幅减少从俄罗斯的进口，转而向安哥拉、巴西和阿联酋等大西洋盆地及中东国家采购原油，重塑了全球能源供应格局。与此同时，地缘政治紧张局势依然是影响油价的关键因素。美国与伊朗之间的紧张言论，包括派遣军舰前往中东的消息，迅速引发了市场对供应中断的担忧，导致油价应声反弹。与原油市场的紧张情绪相反，天然气市场则显得较为疲软，由于欧美库存充足，冬季供应短缺的风险溢价正在消退，价格进入了一个相对平稳的“正常化”阶段。
要点
- 1SLB 业绩强劲：公司预计2026年向股东返还超过40亿美元，其数字业务和数据中心解决方案成为新的增长引擎。
- 2印度转变原油采购：为规避美国制裁风险，印度炼油商正用安哥ла、巴西和阿联酋的原油替代俄罗斯原油，导致全球石油流向改变。
- 3地缘政治推高油价：美国与伊朗之间的紧张关系再次引发市场对中东石油供应的担忧，推动油价上涨。
- 4天然气价格走弱：由于欧美库存充足，冬季供应短缺的风险溢价正在消退，天然气市场从“恐慌定价”转向“正常化定价”。
视角
SLB 首席执行官 Olivier Le Peuch
我们的战略侧重于生产恢复、数字化和数据中心解决方案，这些为增长开辟了新途径，为全年的收入和利润指引提供了支持。
市场分析 (路透社)
自2022年以来，俄罗斯曾是印度最大的单一原油供应国，但最新的美国制裁和关税压力，已导致印度炼油商大幅减少从俄罗斯的采购量。
市场观察 (Investing.com)
特朗普总统关于美国“舰队”正前往伊朗的言论，重新引发了对供应的担忧，扭转了油价此前的下跌趋势。
地缘政治对能源价格的直接影响
当前能源市场的一个显著特点是，政治事件能迅速转化为价格波动。美国对与伊朗有业务往来的国家征收25%关税的威胁，以及派遣军舰到中东的行动，都直接刺激了市场神经。交易员担心潜在的冲突可能扰乱霍尔木兹海峡这一关键运输路线，从而影响全球石油供应。同样，美国对俄罗斯石油出口商的制裁，也并非停留在外交层面，而是直接改变了像印度这样的主要消费国的采购决策，迫使其寻找替代供应源，从而重塑了全球贸易地图。
这些事件表明，地缘政治风险已成为决定短期油价走势的最主要因素之一，其影响力甚至超过了传统的供需基本面报告。
能源市场的结构性转变
除了地缘政治引发的短期波动，能源市场也在经历更深层次的结构性变化。SLB 的财报就是一个缩影，该公司不再仅仅依赖传统的油田服务，而是大力投资于数字平台和数据中心解决方案。其数字业务年经常性收入已超过10亿美元，而数据中心业务的目标是实现10亿美元的年化收入。这标志着能源技术公司正在向高科技和数据服务领域拓展。另一方面，天然气市场的变化也反映了这种结构性转变。经过几年的供应紧张后，欧洲和美国的天然气库存和进口能力得到显著改善，市场从对短缺的恐慌转变为对供需平衡的信心。这种从“恐慌”到“正常”的心态转变，使得价格对短期天气变化的敏感度降低，市场行为更加理性。
Q&A
Q: 为什么近期石油和天然气的价格走势相反？
A: 石油价格主要受到地缘政治风险的驱动，尤其是对中东地区供应可能中断的担忧，这推高了价格。而天然气价格则主要受供需基本面影响，目前欧洲和美国库存充足，供应稳定，市场对冬季短缺的担忧减弱，导致价格下跌。两者驱动因素不同，因此走势出现分化。
Q: SLB财报中最值得关注的新业务是什么？
A: 最值得关注的是其数据中心解决方案业务。该业务在推出不到两年的时间里，目标是在年底前达到10亿美元的年化收入运行率。这表明SLB正在成功地将其在复杂项目管理和工程方面的专业知识应用到能源行业以外的高增长领域，实现了业务的多元化。
你知道吗？
根据其财报电话会议，SLB 是目前唯一仍在委内瑞拉积极运营的国际服务公司。凭借在该国近一个世纪的运营经验以及现有的设备和人员，如果外部条件允许，该公司有能力迅速扩大其在委内瑞拉的油气服务业务。
来源
 | SLB (SLB) 2025 年第四季度业绩电话会议纪要 |
 | 印度炼油商舍弃俄罗斯原油，转向大西洋盆地原油，全球石油流向发生转变 |
| 特朗普再提“合围”伊朗引发供应担忧，油价应声反弹 |
| 暖冬预期削弱风险溢价，天然气价格走势疲软 |