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Capital One宣布收购Brex，加速布局商业支付并推进Discover整合

Capital One在2025年第四季度实现了21亿美元的净利润，同时宣布了一项重大战略举措：以51.5亿美元收购商业支付平台Brex。此举旨在加速公司在企业支付领域的发展，尽管短期内可能稀释每股收益，但管理层预计长期将带来显著增长。本季度，公司完成了Discover房贷组合的出售，获得了可观的净收益。在整合Discover业务的推动下，公司营收和信用卡消费额均实现同比增长。管理层强调，将继续大力投资于技术和市场营销，以巩固其在高端信用卡市场的地位。同时，公司对拟议的信用卡利率上限表示担忧，认为这可能导致信贷收缩，甚至引发经济衰退。目前，公司的资本状况依然稳健，并计划继续执行股票回购和分红计划。

要点

  • 1重大收购：宣布以51.5亿美元收购商业支付平台Brex，旨在加速企业支付业务发展，并认为这是一个“天作之合”的交易。
  • 2财务表现：第四季度实现净利润21亿美元，调整后每股收益为3.86美元。全年调整后每股收益为19.61美元，显示出强大的资本生成能力。
  • 3Discover整合：借记卡向Discover网络的迁移已基本完成。计划在年中开始在Discover网络上发行新的信用卡，为未来的全面整合铺平道路。
  • 4资本回报：本季度回购了价值25亿美元的股票，并将股息提高了33%。管理层表示，收购Brex不会影响现有的回购节奏。
  • 5监管风险：管理层对拟议的信用卡利率上限发出警告，认为此举将严重减少信贷供应，可能对消费者和整体经济造成冲击。

视角

CEO Richard Fairbank

收购Brex是为了打造一家能赢得未来的银行和支付公司。Brex是商业支付领域的先驱，其技术和我们自身的优势结合，几乎从第一天起就能加速增长。这是一个天作之合，将推动我们成为商业支付领域的前沿力量。

CEO Richard Fairbank (关于监管)

对信用卡设置利率上限不会让信贷更便宜，只会让信贷更难获得。信贷供应的大幅收缩可能会冲击整个经济，因为消费支出会大幅减少，并可能引发经济衰退。

CFO Andrew Young

公司的资本状况非常健康，普通股一级资本充足率为14.3%。收购Brex虽然会消耗约40个基点的资本，但这不会改变我们现有的股票回购步伐或股息策略。

战略收购：Brex的影响

Capital One本季度最重要的公告是决定以51.5亿美元收购金融科技公司Brex。此举被视为公司在商业支付领域的一次重大飞跃。CEO Richard Fairbank 形容这次收购是“天作之合”，旨在加速公司早已开始的转型之旅——构建一个集支付、费用管理和银行业务于一体的现代化平台。

Brex是一家为各种规模的企业提供信用卡、费用管理软件和银行服务的综合平台先驱。它解决了企业在支付、报销和对账方面的长期痛点。

管理层认为，通过结合Capital One的品牌影响力、营销能力和雄厚资本，可以立即推动Brex的增长。从财务角度看，虽然收购在短期内会对每股收益产生稀释效应，但由于Brex的增长速度远超行业平均水平，预计长期将为公司带来显著的收益增长。

监管风向与挑战

在电话会议中，管理层明确表达了对潜在监管政策的担忧，特别是针对信用卡利率上限的提议。公司认为，这种价格管制措施将产生严重的负面影响，远不止影响少数信用不佳的人群。

“我们和整个行业将被迫立即削减信用额度，限制账户，并将新客户的准入范围缩小到极少数消费者……信贷供应的大幅收缩可能会对整个经济造成冲击。”

Capital One警告说，信贷获取渠道的收紧会直接抑制占美国GDP 70%的消费支出，可能引发经济衰退。此外，这也将影响消费者建立信用记录的能力，并对零售、航空、酒店等依赖信用卡消费的行业造成连锁反应。

时间线

关键事件与展望

  • 1

    2025年第四季度

    宣布以51.5亿美元收购Brex，并完成Discover房贷组合的出售。

  • 2

    2026年中期

    计划开始能够在Discover支付网络上发行新的Capital One信用卡。

  • 3

    2027年初

    计划开始将部分现有的信用卡客户迁移至Discover网络，但这取决于国际受理范围的扩大和进一步测试。

Q&A

Q: 收购Brex的核心战略价值是什么？

A: 收购Brex是为了加速Capital One在商业支付领域的布局。Brex开创了将商业信用卡、费用管理软件和银行业务整合到单一平台的模式，解决了企业长期存在的支付痛点。Capital One可以利用自身的品牌、营销能力和资金优势，立即加速Brex的增长。同时，Brex的技术平台也能增强Capital One在个人责任商业卡、小型企业银行和旅游业务方面的能力。这是一个双赢的结合，将推动双方在通往未来商业支付的道路上走得更快。

你知道吗？

被Capital One收购的Brex，虽然是一家年轻的金融科技公司，但其客户名单中不乏全球知名的科技巨头和新锐企业，例如 Anthropic、Robin Hood、TikTok、Coinbase、DoorDash 等。这表明其创新的商业支付解决方案已在市场上获得了高度认可。

来源

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Capital One (COF) 2025 财年第四季度业绩电话会议纪要

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SLM (SLM) 2025 年第四季度业绩电话会议纪要

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Columbia Bank（COLB）财报电话会议实录