儘管伊朗動盪和黑海衝突等地緣政治事件一度推高油價，但市場很快回歸現實，焦點重新轉向供應過剩的根本問題。目前，全球原油庫存不斷增加，加上美國開始銷售此前受制裁的委內瑞拉原油，進一步加劇了市場對供過於求的擔憂。各大機構的預測也普遍看跌，認為需要更低的油價才能在未來實現市場平衡。雖然地緣政治風險依然存在，但它們的影響力在充足的供應面前顯得短暫而有限。總體而言，當前油價的主要驅動因素是基本面，而非短期的政治衝突。
要点
- 1供應過剩是主導因素：市場對庫存增加、受制裁原油流入以及委內瑞拉新增產量的擔憂，蓋過了地緣政治風險。
- 2地緣政治影響短暫：儘管伊朗動盪和黑海衝突引發了供應擔憂，但這些事件未能持續推高油價，市場很快回歸基本面。
- 3市場前景普遍看跌：多數分析機構預測2026年供應將持續過剩，可能需要更低的油價來重新平衡市場。
在分析油價走勢時，市場同時存在兩種相互矛盾的敘事，一種關注基本面，另一種則聚焦地緣政治風險。
视角
基本面分析
市場普遍認為原油供應遠超需求。高盛等機構預測，2026年全球石油庫存將持續上升，市場可能出現每日230萬桶的過剩。美國接管並銷售委內瑞拉石油，更是加劇了市場的看跌情緒。
地缘政治视角
伊朗國內的抗議活動、黑海地區的無人機襲擊，以及歐盟計劃下調俄羅斯石油價格上限等事件，都為市場帶來了供應中斷的潛在風險。然而，這些風險迄今未能改變供應充足的整體格局。