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贵金属飙升：白银的疯狂涨势与迫在眉睫的回调风险
近期贵金属市场掀起波澜，黄金价格稳步上涨，而白银则以一种近乎抛物线的姿态疯狂飙升，价格突破数十年来的关键阻力位。这一轮涨势主要由多重因素共同推动，包括对美联储政策独立性的担忧、日益紧张的地缘政治局势，以及白银本身面临的结构性供应短缺。工业领域对白银的需求持续增长，而其作为货币金属的属性也吸引了大量投资者。然而，这种垂直上涨的行情被普遍认为是不可持续的。技术指标显示市场已处于极度超买状态，历史经验表明，类似的狂热往往以剧烈且迅速的“野蛮回调”告终。尽管长期宏观前景依然看好，但短期内市场面临巨大风险，投资者应警惕追高，并为可能到来的大幅价格修正做好准备。
要点
- 1白银涨势迅猛：白银价格呈抛物线式上涨，涨幅惊人，远超黄金，达到数十年来最严重的超买水平。
- 2多重驱动因素：美联储不确定性、地缘政治风险（“资源民族主义”）以及白银在工业（太阳能、电动汽车）和货币领域的双重需求是主要推手。
- 3供应严重短缺：白银市场自2021年以来一直处于供应逆差，且缺口不断扩大，因其产量大多是其他金属开采的副产品，无法迅速响应价格变化。
- 4回调风险极高：分析师警告，如此极端的上涨是不可持续的，一场“野蛮修正”可能即将到来，历史上的类似泡沫最终都以暴跌收场。
视角
基本面分析
金价上涨的背后是央行的持续买入和对货币政策的担忧。而白银的结构性故事更引人注目，其供应赤字持续扩大，工业需求强劲，且中国等国家限制出口，加剧了全球供应紧张。
技术与历史分析
当前白银的狂热让人联想到1980年的泡沫。当时，白银在经历类似暴涨后，短短两个月内暴跌近77%。虽然当前情况不尽相同，但极端的超买指标预示着一次残酷的下跌是不可避免的。
市场情绪观察
市场被投机和“害怕错过”（FOMO）的情绪严重驱动。这种由散户和动量交易者推动的涨势非常脆弱，一旦势头减弱或监管机构提高保证金要求，大量获利盘将迅速涌出，导致价格崩盘。
白银的供应困局
白银的涨势不仅仅是投机，其背后有着坚实的供应基本面问题。与可以直接增产的商品不同，白银的供应非常缺乏弹性。全球大约 70% 到 80% 的白银是开采锌、铜和铅等主要金属时的副产品。这意味着，矿业公司不会仅仅因为银价上涨就去扩大锌矿的运营。此外，工业需求正在吞噬大量供应，白银是太阳能电池板、电动汽车、5G网络和人工智能数据中心不可或缺的材料。这些因素共同造成了市场持续多年的供应缺口。
白银正在基本上消失，流向中国和印度。伦敦和纽约期货市场中剩余的白银库存将继续向东方转移。
回调风险与历史警示
尽管基本面强劲，但白银价格的上涨速度已进入危险区域。分析师将其描述为一场“危险的极端抛物线”，这种走势在历史上曾带来灾难性后果。最著名的例子是1980年的白银泡沫，当时价格在投机狂潮中飙升至顶峰，随后在短短两个多月内就崩盘了76.9%，投资者用了超过30年才在名义上收回成本。虽然目前的涨幅和超买程度不及1980年，但相似的狂热情绪和技术形态为所有追高者敲响了警钟。
Q&A
Q: 当前贵金属上涨的核心原因是什么？
A: 核心原因是一个“完美风暴”：首先，对美联储独立性和未来降息的预期削弱了美元；其次，全球地缘政治紧张局势和“资源民族主义”抬头，促使资金流向避险资产；最后，白银自身存在严重的供需失衡，工业需求旺盛而供应难以增加。
Q: 现在是买入的好时机吗？
A: 绝大多数分析都警告不要追高。市场已经极度超买，价格严重偏离其长期均线，一场剧烈的回调随时可能发生。明智的做法是保持耐心，等待这轮泡沫破裂后，在更合理的价格水平寻找买入机会。
你知道吗？
白银的供应非常特殊，全球约70%至80%的白银产量是开采铜、铅和锌等其他金属时的副产品。这意味着矿商无法像对待黄金那样，根据市场价格来迅速增加或减少白银的产量，导致其供应弹性极低。
来源
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