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银行股财报季遭遇“利率上限”风波

2026-01-15

2026年第一季度，尽管摩根大通、美国银行等巨头公布了强劲的财报，但其股价却普遍下挫。市场的恐慌并非源于业绩本身，而是来自特朗普政府提出的一项激进建议：将信用卡利率上限设定为10%。这一提议瞬间引爆了整个银行业，因为它直接威胁到银行的核心收入来源——利息。银行高管们纷纷警告，这种价格管制不仅会严重冲击银行利润，更可能导致信贷渠道收紧，最终伤害到最需要信贷的普通消费者和小型企业。他们认为，银行将被迫通过削减信用额度、提高年费和取消奖励计划来弥补损失。然而，部分分析师也指出，对于像美国运通这样更依赖年费和商户手续费的商业模式，其受到的冲击可能相对较小，市场的普跌反而创造了差异化的投资机会。

要点

1尽管部分银行业绩超预期，但由于政治风险，摩根大通、美国银行、花旗和富国银行的股价在财报后均下跌5%至7%。
2股价下跌的主要催化剂是特朗普总统提议将信用卡利率上限设为10%，此举可能使银行业损失超过千亿美元。
3银行高管警告，利率上限将迫使银行收紧信贷，导致普通消费者和小型企业更难获得贷款，并可能削减信用卡奖励计划。
4分析师认为，不同公司的业务模式受影响程度不同。例如，严重依赖利息收入的银行风险最大，而像美国运通这样以年费和商户费为主要收入来源的公司则相对更有韧性。

视角

银行高管

美国银行CEO Brian Moynihan认为，降低利率上限会带来意想不到的后果。他解释说：“如果你降低上限，你就会得到更严格的信贷，这意味着更少的人能获得信用卡，他们信用卡上的可用额度也会受到限制。”

金融科技CEO William Stern

他认为这是一场“政治上的障眼法”。“你无法为风险定价。如果政府限制利率，银行只会把成本转移到别处。我们将看到现金返还奖励的终结、航空积分的终结，以及高额年费的回归。消费者实际上没有省钱；银行只是改变了收费方式。”

市场分析师 Bob Lang

他指出，市场对所有信用卡股票的抛售是“不分青红皂白”的。对于美国运通这类公司，“限制信用卡利率不会对它造成太大伤害，因此任何因该消息而产生的抛售都是买入机会。”

争议焦点：10%利率上限

特朗普总统提出的10%信用卡利率上限是本次市场动荡的核心。目前，美国信用卡的平均利率远高于20%，这项提案如果成为法律，将直接削减银行数百亿美元的利息收入，并可能同时影响与之相关的刷卡手续费收入。银行高管和行业协会对此发出了严厉警告。

一项分析估计，10%的利率上限每年可以为消费者节省1000亿美元的利息支付——而这笔钱将直接从业内最大的发卡行（如摩根大通、花旗和美国银行）的收入中扣除。

银行高管普遍认为，这种强制性的价格控制会迫使他们重新评估风险模型。摩根大通的CFO Jeremy Barnum表示：“在一个价格控制使其不再是一项好业务的世界里，这显然会带来巨大挑战。” 这意味着，银行将不得不大幅收紧信贷标准，以应对利润空间的急剧压缩。

潜在影响：信贷紧缩与成本转移

如果银行的利息收入被强行压低，它们并不会默默承受损失，而是会通过其他方式弥补。对于消费者和小企业主来说，这可能意味着他们将面临一个更严苛的信贷环境。

花旗集团CEO Jane Fraser警告说：“最终可能只有富人才能使用信用卡，没人希望看到这种情况。我们还会看到多米诺骨牌效应波及零售、旅游、酒店等行业，对GDP产生更广泛的影响。”

潜在的后果包括：
1. 信用获取难度增加： 银行将优先服务于信用记录最好、风险最低的客户，许多中低信用分数的消费者可能被拒之门外。
2. 信用额度降低： 即使是现有持卡人，也可能发现自己的信用额度被大幅削减，影响其资金流动性，尤其是依赖信用卡周转的小企业主。
3. 附加费用增加： 银行可能会通过提高年费、余额代偿费和现金预付费来弥补利息损失。
4. 奖励计划缩水： 备受欢迎的现金返还、航空里程等奖励计划可能会被削减甚至取消，因为银行不再有足够的利润空间来支持这些福利。