摩根大通公布了超出市场预期的第四季度财报，全年净利润更是创下570亿美元的历史新高。然而，如此亮眼的业绩却未能提振股价，反而导致其在财报发布当日下跌近3%。这一反常现象的主要原因有三点：首先，在经历了2025年的大幅上涨后，许多投资者选择获利回吐；其次，公司为收购高盛的苹果信用卡业务计提了22亿美元的一次性准备金，这影响了当季的净利润数据；最后，市场对潜在的监管风险感到担忧，特别是关于信用卡利率上限的不确定性，让投资者态度趋于谨慎。尽管如此，多数分析师认为这只是短期回调，公司的核心盈利能力依然强劲，因此这次股价下跌可能是一个不错的买入机会。
要点
- 1业绩超预期，股价反跌：尽管第四季度调整后每股收益和交易收入均超出预期，但股价因获利回吐和监管担忧而下跌。
- 2核心盈利强劲：2025年全年净利润达到创纪录的570亿美元，交易部门收入同比增长17%，显示出强大的业务基础。
- 3关键风险因素：一次性收购拨备、投资者在股价大涨后了结利润，以及对信用卡利率设置上限的政策不确定性，是打压股价的主要原因。
- 4分析师普遍看好：多数华尔街分析师将此次回调视为买入机会，认为公司的基本面并未改变，未来前景依然乐观。
视角
美国银行 (Bank of America)
重申对摩根大通的“买入”评级，并表示会利用任何近期的股价疲软来增持头寸。不过，他们也指出，关于信用卡利率上限的不确定性可能会让一些投资者保持观望。
派珀·桑德勒 (Piper Sandler)
在剔除一次性项目后，认为核心盈利更为强劲。他们指出，公司新发布的净利息收入预测可能会推动整个市场调高预期，总体上这是一个强劲的季度和展望。
Evercore ISI
摩根大通确认了2026年约950亿美元的净利息收入预期，这足以让投资者继续看好该公司的股票，并为其他银行设立了一个很高的业绩标杆。