在投资中，人们常常面临着眼前的消费欲望与长远储蓄目标之间的冲突。这种现象源于一种被称为 “现时偏见” 的心理倾向，即我们更看重当下的满足感。这导致人们储蓄不足，或在市场短期波动时因恐慌而卖出资产。虽然高流动性带来了便利，却也放大了这种冲动行为。解决方案是采用“承诺装置”，如设置投资锁定期或自动储蓄计划，来限制冲动决策。然而，在如今这个交易全天候、信息不间断的环境下，坚守长期目标变得比以往任何时候都更加困难，这提醒我们必须有意识地设计行为模式来对抗诱惑，保护未来的财富。
核心冲突：当下满足 vs 未来需求
投资的成败在很大程度上取决于如何管理一个根本性的矛盾：是选择为未来储蓄，还是满足当下的消费欲望。这是一个持久的挑战，而金融行业的许多创新似乎正利用我们对即时满足的偏好，使这个问题变得更加严峻。
经济学家戴维·莱布森（David Laibson）指出，我们的长期储蓄和投资目标常常被短视的自我所破坏。这主要体现在两个方面：
- 储蓄不足： 我们倾向于选择在今天消费更多，从而导致为未来储蓄的资金不足。
- 投资中断： 我们对市场的短期波动和暂时的账面亏损反应过度，导致无法长期持有投资。
流动性的双刃剑
莱布森认为，投资者面临的问题之一是拥有 “过多的流动性”，这让我们有太多机会优先考虑当下的感受，而不是未来的需求。如果我们承认人类存在这种强烈的偏见，那么缺乏流动性反而变得非常有价值。
缺乏流动性可以成为一种保护机制，因为它能保护我们免受自身冲动行为的伤害。
解决方案：“承诺装置”
为了克服这种偏见，我们可以采用 “承诺装置”（Commitment Devices）。这些是我们为防止自己做出冲动决策而提前采取的措施，旨在保护我们的长远利益。
- 强制性承诺： 最直接的方式是投资于有锁定期的非流动性资产。
- 软性约束： 一些温和的“摩擦”也同样有效，例如自动定投计划或美国的“明天储蓄更多”计划。任何有助于减少冲动行为的措施都能在未来创造价值。
人们为何抗拒承诺
尽管这些工具非常有效，但人们通常不喜欢被要求做出承诺，原因有几个：
- 感觉自由受限： 增加决策的阻力或减少行动能力，会让人感觉像是失去了自由和控制权。
- 我们不认为自己需要它： 人们更容易看到别人身上的行为偏差，却很难承认自己也存在同样的问题。
- 承诺涉及权衡： 任何为未来利益而限制当前流动性的行为，都会带来眼下的成本，比如无法在真正需要时动用资金。
现代环境放大了风险
莱布森在近30年前提出的关于“过多流动性”的警告，在今天显得比以往任何时候都更加紧迫。人的“现时偏见”并未改变，但投资环境的演变却加剧了这种偏见，对我们的长期储蓄目标构成了更大的威胁。
- 全天候交易： 金融市场几乎“永不打烊”，随时提供即时流动性。这使得我们在任何时刻都可以根据一时冲动进行交易。
- 持续的投资组合信息： 我们不仅可以随时交易，还能实时看到投资组合价值的每一分钟波动。这种持续的刺激很容易引发情绪化决策。
- 海量新闻与情绪刺激： 我们被金融新闻和观点所淹没，社交媒体更是放大了这种效应。更多的噪音和负面情绪，加上极低的交易阻力，为糟糕的决策创造了完美的环境。
- 万物金融化： 生活的方方面面都逐渐变成了可供交易的金融产品，从股票、加密货币到体育赛事。投资和赌博之间的界限正变得越来越模糊。