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金银价格飙升：美联储困境与市场分歧
2026-01-12
近期，由于美国司法部对美联储主席鲍威尔 展开调查，市场对美联储独立性的担忧加剧，叠加地缘政治风险，投资者纷纷涌入贵金属市场寻求避险。这股浪潮将黄金价格 推升至每盎司4600美元的历史新高。与此同时，白银市场 也出现了剧烈波动，价格大幅上涨。然而，白银市场内部正上演着一场“纸面价格”与“实物需求”之间的激烈博弈。大型银行被指利用金融衍生品打压纸面银价，以保护其空头头寸，但这与亚洲市场旺盛的实物白银需求形成了鲜明对比。随着交易所的实物白银库存大幅下降，这种价格操控的局面或将难以为继。整体来看，当前贵金属的强劲势头，既反映了宏观经济的不确定性，也揭示了金融市场内部的深层矛盾。
要点 1 政治压力驱动金价 ：对美联储独立性的担忧是推动黄金创下历史新高的核心因素，市场预期未来的货币政策可能受到政治干预。2 白银市场的“脱钩” ：纽约的纸面白银价格与亚洲市场的实物白银价格出现巨大分歧，显示出市场操纵与真实需求之间的矛盾。3 银行被指操控价格 ：花旗、摩根大通等大型银行被指通过提高保证金等手段，人为压低纸面银价，以掩盖其错误的做空押注。4 股市估值过高 ：标准普尔500指数市盈率高达58.5倍，远超历史平均水平，增加了其回调风险，也让贵金属等避险资产更具吸引力。视角 大型银行（“赌场”）
公开宣称白银价格“估值过高”，需要进行“指数再平衡”或“均值回归”。这些专业术语的背后，实际上是为了掩盖其空头头寸面临的巨大亏损，并试图通过制造恐慌情绪，迫使散户卖出，从而压低价格。
实物买家（“房东”）
主要来自中国和印度等亚洲市场，他们并不关心纸面价格的短期波动。每当纸面价格被人为打压时，他们就趁机大量买入实物白银，导致交易所的真实库存迅速消耗。他们相信，实物才是最终的价值所在。
技术分析师
从技术图表看，黄金和白银均处于强劲的牛市格局。尽管短期指标显示“超买”，可能出现技术性回调，但整体上涨趋势未变。关键支撑位若能守住，价格仍有继续上探新高的潜力。
“纸银”与“实物银”的博弈 当前白银市场最核心的矛盾，是“纸面游戏”与“现实世界”的脱节。在纽约商品交易所（COMEX），交易的主要是白银期货合约，即“纸银”。大型银行可以通过大量做空这些合约，在短时间内影响甚至操纵名义上的白银价格。
这场纸面价格与实物价值的巨大分歧，被称为“2026年大分家”（The Great Divorce of 2026）。
当银行的空头头寸因银价飙升而面临巨额亏损时，它们便利用规则来保护自己，例如大幅提高交易保证金。这种做法会迫使资金不足的普通交易者平仓，人为制造卖盘，从而暂时打压价格。然而，与此同时，在地球的另一端，中国和印度的买家却在趁低价大举买入实物白银。交易所的实物库存自2020年以来已锐减超过70%，这表明纸面上的价格游戏终将难以为继，因为你无法“打印”出一根真实的银条。
美联储的政治风险 黄金此轮上涨的主要动力，并非来自传统的通胀叙事，而是源于对美国货币政策独立性的深切担忧 。美国司法部对美联储主席鲍威尔发起的调查，被市场解读为一种政治施压，意在迫使美联储采取更快的降息措施，以服务于政治目标。这种担忧侵蚀了美元的信用基础，当人们不再完全信任货币时，就会转向黄金这种不属于任何国家发行的“硬通货”。市场价格反映的正是这种预期：如果利率决策不再纯粹基于经济数据，而是受到政治影响，那么持有非法定货币的黄金便成为一种理性的选择。
Q&A Q: 为什么说大银行在操纵银价？它们具体是怎么做的？
A: 因为这些银行持有大量的白银空头头寸，即他们押注银价会下跌。当银价实际大幅上涨时，他们就会面临巨额亏损。为了自救，他们会利用自己在市场中的影响力来打压价格。最典型的手段就是通过交易所（CME Group）突然大幅提高交易保证金。这相当于提高了参与游戏的成本，许多资金实力较弱的交易者会因无法追加保证金而被强制平仓卖出，从而在短时间内形成巨大卖压，导致价格下跌，为银行解套创造了机会。
你知道吗？ 这场纸面市场的价格操纵游戏带来了真实的“伤亡”。就在最近，印度拉杰果德（Rajkot）有44家白银贸易公司 因此宣告破产，总负债高达4.25亿美元。他们在纸面市场上押注白银，但当交易所突然提高保证金时，他们瞬间被淘汰出局，这 starkly illustrates the immense risks of the paper silver market.
来源 金价刷新历史纪录，银价蓄势待发，历史或将重演
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