美股2026年展望：乐观共识下的潜在风险

在经历了连续三年的两位数增长后，美股市场在2026年走到了一个十字路口。一方面，华尔街罕见地一致看好，认为人工智能（AI）的强劲支出和稳定的企业盈利将继续推动市场上涨。另一方面，经济衰退的警报已经拉响。特朗普政府的关税政策被指可能拖累经济增长，而股票市场的估值也达到了自2000年互联网泡沫以来的最高水平。历史数据显示，如此高的估值往往预示着未来几年的回报不佳。对于投资者来说，2026年可能是在乐观情绪中保持警惕的一年。

要点

• 1连续增长后的挑战：标普500指数在2025年上涨16%，连续第三年实现两位数增长，但进入2026年后将面临更多挑战。
• 2关税的经济风险：研究表明，特朗普政府的关税政策可能导致经济增长放缓和失业率上升，对股市构成潜在威胁。
• 3估值历史高位：市场的周期性调整市盈率（CAPE ratio）已达到2000年互联网泡沫以来的最高点，这是一个强烈的警示信号。
• 4AI成为市场焦点：华尔街的乐观情绪主要建立在AI领域的强劲投资上，其中英伟达的表现被视为市场健康状况的关键指标。

视角

当前的股市环境呈现出一种矛盾的状态。乐观的预期与严峻的现实数据并存，尤其是在估值方面，历史的教训值得我们警惕。