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贵金属市场展望：实物需求与银行预测共推2026年牛市
当前贵金属市场正经历剧烈波动，显现出东西方投资者策略的明显分歧。西方交易员更关注技术指标和法定货币走势，倾向于在纸面市场操作；而东方买家则抓住价格回调的机会，积极增持实物黄金和白银。市场普遍认为，当前的价格调整只是短期现象，由保证金要求提高和技术性卖盘引发，而非趋势反转。核心驱动力在于前所未有的实物供需失衡，尤其在白银市场，纸面合约与实物价格存在巨大差距，可能引发市场剧变。各大银行也纷纷看好后市，预测金价在2026年有望冲击5000美元。同时，铂金因其相对于黄金的低估值和在绿色能源领域的关键作用，也展现出巨大的投资潜力。
要点
- 1东西方分歧：西方投资者关注纸面交易和技术分析，而东方买家则趁价格回落大量吸纳实物贵金属。
- 2实物短缺是关键：白银市场存在严重的结构性供应短缺，纸面合约与实物脱钩的风险加剧，实物需求正成为价格主导力量。
- 3机构看涨2026年：以瑞银（UBS）为首的多家主要银行预测，在宏观风险和低利率环境下，金价在2026年可能达到5000美元。
- 4铂金价值洼地：铂金相较于黄金处于历史低估水平，其在绿色氢能等领域的工业需求不断增长，具备显著的追涨潜力。
视角
西方投资者
更侧重于技术分析，如价格是否“超买”，并将贵金属视为与股票、外汇类似的交易资产。他们关注利率变化和法币走势，倾向于通过纸面衍生品进行短线操作。
东方买家
更注重贵金属的实物价值和长期持有。他们将价格回调视为买入良机，持续增持实物黄金和白银，以对冲货币贬值和地缘政治风险。他们的行动反映了对实物供应的真实需求。
实物供需失衡
当前贵金属市场，尤其是白银，最核心的问题是纸面市场与实物市场的严重脱节。多年来，伦敦和纽约的交易所存在远超实物储量的纸面合约，而现在，强劲的实物需求正在挑战这一体系的稳定性。
据估计，市场上每有1盎司可交割的白银，背后就有超过300份纸面衍生品合约。随着机构和个人投资者要求实物交割，这种巨大的杠杆效应可能导致市场出现违约，并引发价格剧烈波动。
此外，铂金也连续三年出现供不应求的局面。其主要产地南非面临电力不稳定和开采经济性问题，导致产量难以提升。与此同时，绿色氢能经济的兴起正创造全新的、大规模的铂金需求。
机构展望：2026年目标价
全球多家主要银行对黄金的未来表现持乐观态度，认为在低实际收益率和宏观不确定性持续的背景下，黄金作为避险资产的吸引力将进一步增强。瑞银（UBS）的预测尤为引人注目，认为金价将在2026年达到新的高度。
多家银行预测金价在2026年将大幅上涨：瑞银（UBS）目标价5000美元；高盛（Goldman Sachs）预测达到4900美元；摩根大通（J.P. Morgan）则预计2026年第四季度金价平均接近5055美元。
Q&A
Q: 为什么说铂金可能是比黄金更有潜力的投资机会？
A: 主要有三个原因。首先是历史估值低：目前黄金的价格是铂金的约1.4倍，而历史上铂金常比黄金更贵，存在巨大的价值回归空间。其次是供应受限：全球约70%的铂金产自南非，当地的电力危机和开采成本限制了产量增长。最后是需求增长：铂金是绿色氢能技术（如电解槽和燃料电池）的关键催化剂，随着全球能源转型，这部分工业需求预计将大幅增加。
你知道吗？
三星公司开发的一项突破性电池技术，可以让电动汽车续航超过1000英里，且充电时间仅需约10分钟。这项技术的核心之一是需要使用大约1公斤的白银。如果该技术大规模应用，将对本已紧张的白银实物供应构成巨大挑战。
来源
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