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油价承压：地缘政治影响有限，沙特或降价应对供应过剩
近期国际油价走势疲软，即便地缘政治风险（如美委关系紧张）抬头，也未能有效提振市场。目前，交易员更关注实际的供需基本面，而不是尚未造成实质性供应中断的新闻头条。市场普遍认为全球原油供应充足，需求端则保持相对稳定。这种心态导致油价在有限的区间内徘徊。与此同时，市场预测全球最大的石油出口国沙特阿拉伯可能会因供应过剩而连续第三个月下调其对亚洲市场的官方售价。这进一步证实了当前市场的疲软态势，表明供应端的压力超过了地缘政治风险带来的溢价。
要点
- 1地缘政治影响有限：尽管美委关系紧张，但由于未对石油供应造成实质性影响，市场反应平淡，油价并未出现风险溢价。
- 2供应充足压低预期：全球原油供应充裕，导致市场普遍预期沙特将再次下调对亚洲的出口油价，以维持竞争力。
- 3市场关注基本面：交易员的注意力集中在可观察的库存和石油流量上，而非潜在的地缘政治事件。
- 4价格区间震荡：在没有发生重大供应中断的前提下，预计油价将继续在稳定的基本面和偶发性的政治新闻之间维持区间波动。
视角
市场交易员
交易员持续优先考虑可观察到的实际供应和库存状况，而不是那些尚未导致出口中断的事件风险。市场的平淡反应突显了这一趋势。
路透社调查
调查显示，受全球供应充足和中东现货基准价下跌影响，沙特预计将再次下调对亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价，这已是连续第三个月降价。
亚洲炼油厂
亚洲的炼油商预计，2月份阿拉伯轻质原油的价格将每桶下调0.10至0.30美元，这将使其官方售价的溢价达到五年来的最低水平。
市场心理分析
当前石油市场表现出一种“眼见为实”的务实心态。交易员们似乎对周期性出现的地缘政治紧张新闻产生了“抗体”，除非这些新闻能转化为可衡量的供应损失或物流瓶颈，否则它们对油价的提振作用十分短暂。这种现象反映出市场更深层次的判断：在全球需求没有超预期增长的情况下，供应面仍然相当宽松。
油价在稳定的基本面和偶发的地缘政治风险之间来回拉扯。基本情况是持续的区间交易，价格对新闻标题做出短暂反应，但只要实体供应不受干扰，很快就会回归原位。
沙特定价策略
沙特阿拉伯作为全球最大的原油出口国，其定价策略是市场的风向标。预期中的2月份对亚洲降价，反映了其在供应充足的市场中维持客户吸引力的需要。亚洲是全球最大的石油消费市场，竞争异常激烈。通过主动降价，沙特旨在巩固其市场份额，并向市场传递出供应无忧的明确信号。
沙特的定价通常为中东其他主要产油国的价格定下基调，影响着从阿拉伯湾地区出口的约900万桶/日原油的定价政策。
时间线
关键事件回顾与展望
- 1
2025年11月底
OPEC+产油国联盟决定，在2026年第一季度维持其产量水平不变，暂停增产计划。
- 2
2025年12月29日
美国方面声称对委内瑞拉某港口区域采取了行动，引发市场对地缘政治风险的短暂关注。
- 3
2026年2月 (预期)
市场普遍预期沙特将宣布连续第三个月下调其对亚洲出口原油的官方售价。
Q&A
Q: 为什么美委关系紧张，油价却没有大涨？
A: 因为紧张局势尚未导致委内瑞拉的石油出口出现任何实质性中断。市场目前供应充足，交易员更关注真实的供需数据，而不是潜在的风险。只要石油还在正常运输，这类新闻对价格的影响就很有限。
Q: 沙特为什么要下调对亚洲的油价？
A: 主要原因是全球原油供应充足，尤其是在其关键的亚洲市场。为了在竞争中保持吸引力，沙特需要根据市场情况调整价格。这是连续第三个月预期降价，反映出当前市场供大于求的状况。
来源
 | 油价走势疲软：委内瑞拉风险未能收紧短期供需平衡 |
| 沙特或将再次下调对亚洲出口的石油价格 |