尽管华尔街每年都会发布股市目标预测，但数据表明这些预测往往与实际结果相差甚远。股市的“平均回报”其实很少出现，正常年份的收益波动范围非常大。然而，从长期来看，市场在75%的年份里都实现了正回报，并且上涨年份的涨幅通常远大于下跌年份的跌幅。这些统计数据提醒投资者，应理性看待短期市场预测，更关注长期趋势而非年度波动。
预测常常不靠谱
华尔街分析师的年度预测通常仅供参考，其准确性远低于人们的想象。
- 目标收益率的巨大误差：自 2000 年以来，分析师预测的年终目标平均暗示有 8.9% 的回报率。然而，这些预测平均偏离实际结果高达 14.1 个百分点。
- 盈利预测相对准确：与股价预测不同，对公司每股收益（EPS）的预测要准确得多。在排除极端异常年份后，年初的预测与最终报告的盈利数据平均只相差 0.9%。
这表明，虽然预测公司能赚多少钱相对靠谱，但预测这些盈利会如何影响市场情绪和股价则极其困难。
市场的真实回报形态
股市的实际表现充满了波动性，“平均水平”在现实中极为罕见。
- “平均回报”几乎不存在：自 1950 年以来，标普500指数的年回报率落在 8% 到 10% 这个所谓“平均区间”的年份，仅仅出现过四次。
- 正常回报的范围很广：虽然标普500指数自 1928 年以来的平均总回报率为 11.8%，但其标准差高达 19.5 个百分点。这意味着，任何在 -7.7% 到 +31.3% 之间的单年回报率，都应被视为历史正常范围内的波动。
长期视角下的市场规律
对于长期投资者而言，最关键的数据是市场随时间推移的整体趋势。
- 上涨年份表现强劲：当市场上涨时，涨幅通常非常可观。自 1928 年以来，在标普500指数实现正收益的年份里，平均涨幅高达 21%。相比之下，在下跌年份，平均跌幅为 13%。
- 市场上涨是大概率事件：尽管市场每年都会经历大幅回调（自 1980 年以来，年内最大平均跌幅为 14.1%），但在过去 45 年中，有 34 年最终实现了正回报。
- 75% 的正回报概率：从历史数据看，无论是在任何一天开始计算未来一年的回报，还是单纯看每个日历年的表现，股市实现正回报的概率都稳定在 75% 左右。