金价突破4500美元，开启结构性牛市
现货黄金价格首次历史性地突破每盎司4500美元大关，2025年内涨幅已超过70%，成为市场主要的宏观对冲工具。本轮上涨主要得益于市场对未来降息的预期、美元持续走弱以及对法定货币购买力信心的减弱。同时，地缘政治风险和全球央行的持续增持也为金价提供了坚实支撑，反映出市场正在全面重估实物资产的价值。整个金属市场，包括白银、铂金等也随之创下新高。
要点
- 1历史性突破: 现货黄金价格首次突破每盎司4500美元，年内涨幅超过70%，是1970年代末以来最强劲的年度表现。
- 2宏观驱动: 市场对美联储降息的预期、美元汇率走弱以及对法定货币长期购买力信心的下降是价格上涨的主要推手。
- 3结构性支撑: 全球央行持续购入黄金作为战略储备资产，这种需求对短期价格波动不敏感，为金价提供了坚实的底部。
- 4市场联动: 不仅是黄金，白银、铂金和铜等金属价格也同步创下历史新高，表明这是一场对实物资产的广泛重估。
黄金的强势表现并非孤立现象，而是更广泛市场趋势的一部分。它反映了投资者在债务扩张和货币政策宽松的环境下，对传统金融资产的担忧日益加剧。
视角
宏观分析
市场正在为更低的实际利率和持续疲软的美元定价，这直接降低了持有不生息资产（如黄金）的机会成本，使其吸引力大增。
结构性因素
全球央行将黄金视为地缘政治分裂和制裁风险下的中立储备资产。这种战略性购买行为，为金价提供了强大的结构性支撑。
投资策略
尽管长期前景看好，但在价格飙升70%后追高买入存在风险。更稳妥的策略是持有现有头寸，并利用价格回调的机会逢低增持。
宏观驱动力
金价飙升并非孤立事件，而是对当前全球宏观政策组合的直接回应。市场普遍预期美联储将在2026年进一步降息，这将压低实际收益率，使不生息的黄金更具吸引力。与此同时，美元指数正经历自21世纪初以来最糟糕的年份之一，美元的疲软直接推高了所有以美元计价的商品价格。
金价上涨是市场对持续扩张的公共债务和货币宽松政策持久性的怀疑的一种集中体现。
结构性支撑
与以往不同，本轮牛市的一个关键特征是来自官方部门的强劲需求。全球各国央行都在稳步增加黄金储备，以应对地缘政治分裂和制裁风险。这种行为被视为“去美元化”趋势的一部分，意味着黄金的部分需求对短期价格波动不敏感。
当央行将黄金视为战略抵押品而非交易资产时，任何主要的价格回调都会遇到来自这些长期投资者的买盘。
Q&A
Q: 为什么金价会涨这么多？
A: 核心原因是市场预期利率将下降、美元会贬值，这让持有黄金比持有现金更有吸引力。加上全球局势不太稳定，各国央行和投资者都在购买黄金作为避险资产。
Q: 这次只有黄金在涨吗？
A: 不是。白银、铂金、铜等多种工业和贵金属价格都在同步上涨，这说明市场正在从整体上更看重“摸得着”的实物资产，而不只是纸面上的货币。
你知道吗？
在2025年，白银的表现甚至比黄金更抢眼，全年涨幅高达约150%。它不仅受益于与黄金相同的宏观利好，其在太阳能、电子产品等领域的工业需求也为其提供了额外动力。