尽管人工智能投资和财政政策有望推动经济增长，但最大的经济威胁来自于唐纳德·特朗普（Donald Trump）带来的不确定性。他不断变化的关税政策、与中国的贸易紧张关系以及对美联储独立性的潜在干预，都给企业和市场带来了巨大的不确定性。同时，就业增长放缓、通胀居高不下和医疗成本等问题依然是民众的核心关切，这些因素共同构成了一幅复杂的经济图景。
经济增长的乐观前景
一些经济指标显示出积极信号。华尔街对 2026 年的经济表现持谨慎乐观态度，其原因主要有以下几点：
- 财政政策支持: 预计政府的财政政策将继续为经济提供动力。
- 人工智能投资热潮: 企业在数据中心、芯片、电网等人工智能相关领域的支出持续增长，这已成为经济增长的重要引擎。据分析，2025 年约一半的 GDP 增长源于此。
- 减税与退税: 减税法案带来的退税将增加家庭的可支配收入，有望在 2026 年刺激消费支出。
- 金融环境宽松: 高盛预测，由于关税拖累减少、减税和金融条件放宽，美国 2026 年的经济增长率可达 2.6%。
特朗普带来的核心不确定性
然而，特朗普的存在本身就是一种经济干扰因素。他的行事风格和政策偏好给经济带来了巨大的不确定性。
“混乱是他的本质。”
- 关税政策的不可预测性: 特朗普不断变化的关税政策已经导致了成本上升和商业决策的迟疑。即使他声称的“紧急权力”被最高法院裁定为非法，他也可能通过其他法律途径重新实施关税，从而引发新一轮的商业焦虑。
- 中美贸易战的变数: 与中国的贸易紧张关系目前虽有所缓和，但这完全取决于特朗普的态度。如果他认为未能获得想要的让步，很可能会迅速回到更具胁迫性的立场。
民众关切的实际问题
对于普通民众而言，宏观经济数据不如日常生活的感受来得真切。以下问题将成为影响政治走向的关键：
- 就业增长放缓: 就业增长已大幅放缓。美联储甚至认为官方数据可能高估了实际就业人数，暗示经济可能实际上在每月流失工作岗位。本应受益于关税的制造业，就业人数反而出现了下降。
- 持续的通胀压力: 民众最关心的问题仍然是“通货膨胀/物价”。特朗普的关税政策直接推高了咖啡、香蕉等进口商品的价格。同时，大规模驱逐移民可能导致餐饮和酒店业等服务行业出现劳动力短缺，从而推高工资和成本。
- 医疗保健成本: 约有 2200 万美国人面临医保补贴到期的风险，这可能导致他们的保费大幅上涨，甚至翻倍。在这一问题上，共和党内部分歧严重，而特朗普除了公开抨击奥巴马医改外，并未提供明确的解决方案。
金融体系的潜在风险
当前的金融市场表现强劲，但也隐藏着巨大的脆弱性。
“无论是称之为金融繁荣还是泡沫，这在很大程度上只是术语问题。关键在于，金融体系很容易受到意外冲击的影响，而且风险正在上升。”
主要的风险点包括：
- 资产价格高企: 股票市场相对于其盈利水平处于历史高位，投资者正以创纪录的规模借贷购买股票。
- 高额政府赤字: 尽管有关税收入，美国政府的预算赤字仍接近 GDP 的 6%。
- 对美联储独立性的威胁: 这是最令人担忧的风险之一。特朗普可能会任命一位顺从的亲信担任美联储主席，并安插更多自己的支持者进入理事会。此举将严重削弱投资者对美联储独立性的信心，而这种独立性被广泛视为金融稳定的首要保障。一旦市场对美联储失去信任，美元和金融系统的稳定将受到严重威胁。