2026年市场展望：历史警报与牛市希望的交织
2025年，尽管华尔街主要股指表现强劲，但一系列经济信号却指向了充满不确定性的未来。美国M2货币供应量在经历了自大萧条以来首次显著下降后，于2025年10月创下历史新高。然而，其增长速度的放缓是一个不容忽视的警示。与此同时，人工智能（AI）热潮推动科技股估值达到历史高位，引发了关于泡沫的担忧。美联储的政策分歧、国际地缘政治风险以及日本央行历史性的加息，都为2026年的市场增添了复杂性。历史数据显示，牛市或许还能延续，但各种风险因素也预示着市场可能会迎来剧烈波动。
要点
- 1货币供应警报：美国M2货币供应量增速放缓，历史经验表明这往往预示着经济和股市的波动。
- 2历史牛市规律：根据历史数据，持续数年的牛市往往能延续更长时间，这为2026年市场提供了乐观的理由。
- 3估值与政策风险：当前股市估值处于历史高位，加上美联储内部分歧和潜在的贸易政策变化，市场脆弱性增加。
- 4全球货币环境变化：日本央行启动加息，虽然影响温和，但标志着全球超宽松货币时代的转变，增加了新的不确定性。
视角
货币供应视角
M2货币供应是衡量经济中流通资金量的关键指标。虽然供应量在2025年创下新高，但其同比增速却处于历史低位。历史上，低速增长往往与经济衰退或股市动荡相关联，这为2026年的市场前景蒙上了一层阴影。
牛市历史视角
回顾过去50年，持续超过三年的牛市，最终都至少延续了五年。按照这个规律，始于2022年底的当前牛市有望在2026年继续。人工智能等技术革新是推动此轮牛市的核心动力。
国际政策视角
日本央行多年来首次加息，尽管幅度不大且市场反应平稳，但此举象征性意义重大。它可能影响全球资本流动，特别是日元套利交易。这表明全球货币政策环境正在发生结构性转变。
历史背景
通常情况下，M2货币供应量会随着经济增长而稳步上升。但在2022年4月至2023年10月期间，它却出现了显著的下降，这是自“大萧条”以来从未有过的里程碑式变动。
在过去150多年里，M2货币供应量同比下降超过2%的情况极为罕见，历史上仅有的几次都与严重的经济萧条相伴。幸运的是，这一次并未引发萧条，但这一历史性的偏离值得警惕。
事件影响
当前市场同时受到两种力量的拉扯。一方面，以AI为代表的科技股持续推动指数上涨，企业盈利预期连续多月上调，为市场注入了信心。另一方面，一系列风险因素也在积聚。美联储内部对未来降息路径存在分歧，高企的股票估值（如席勒市盈率处于历史高位）使市场对负面消息更加敏感。此外，潜在的贸易政策变动也可能对企业盈利构成压力。这些矛盾的信号使得预测2026年的市场走向变得异常困难，投资者如同在钢丝上行走，既看到了机遇，也面临着风险。
时间线
货币供应量的历史性波动
- 1
2022年4月 - 2023年10月
美国M2货币供应量经历了自大萧条以来的首次显著收缩，同比下降幅度超过2%，引发市场对经济衰退的担忧。
- 2
2025年10月
在经历收缩后，M2货币供应量强劲反弹，达到近22.3万亿美元的历史新高，显示经济活动恢复。
Q&A
Q: 2026年股市会怎么样？
A: 很难给出简单答案。一方面，历史上的长牛市规律和AI等技术创新为市场提供了支撑。另一方面，货币供应增长放缓、高估值和政策不确定性等危险信号也在闪烁。总的来说，2026年的股市可能会经历剧烈波动，而非单边上涨或下跌。
Q: 日本央行加息对普通投资者意味着什么？
A: 对大多数普通投资者而言，直接影响很小。但它是一个重要的宏观信号，意味着全球资金成本正在缓慢上升。这可能会间接影响全球资产价格，并提醒投资者，过去十年那种极度宽松的货币环境正在结束。
你知道吗？
在2022年至2023年期间，美国M2货币供应量出现了4.76%的峰谷降幅。这是自1930年代大萧条以来，该指标首次出现超过2%的年度下降。这一罕见的金融事件打破了长达数十年的持续增长模式。