经济学精选链接（2025/12/19）

这篇内容探讨了几个核心经济议题：首先，年金虽然能提供终身收入和转移投资风险，但其缺点在于缺乏遗产传承功能和通胀保护不足。其次，关于美国住宅房地产的价值，文章辩称，其高昂价值中只有约一半是建筑本身的真实财富，另一半则源于限制新建筑供应而产生的高额租金。最后，尽管 GDP 因无法全面衡量人类福祉而备受批评，但它仍然是衡量经济发展和市场交易活动的一个不可或-缺的有效指标。

年金的利与弊

经济学家通常青睐年金，因为它们将养老储蓄转化为一种保险。然而，即使是支持年金的经济学家，在决定是否购买时也常常犹豫不决。将自己辛苦积累的退休账户资金完全交给一家保险公司，在情感上是一件困难的事。

年金与自己管理储蓄的主要区别在于：

• 提供终身收入保障： 购买年金就像是购买了一份保险，可以保证你无论活多久都有收入，从而对冲“长寿风险”。
• 转移投资风险： 你将熊市或投资失败的风险转移给了保险公司，获得了稳定的收入流。
• 无法留给继承人： 当你去世时，这笔财富通常不会作为遗产留给你的继承人。

对于许多人来说，第三点是不可接受的。虽然转移投资风险很有吸引力，但也可以通过投资低风险资产来实现。同样，终身收入保障也可以通过保守的消费策略进行“自我保险”。

无论选择哪种方式，通货膨胀都是一个问题。一份名义金额固定、不随通胀调整的年金，弊大于利。同样，如果依靠自己的储蓄，过度依赖长期债券也是一个错误，因为通胀上升会严重损害其价值。

房地产的价值：真实财富还是租金泡沫？

关于美国房地产的价值，存在一种尖锐的观点认为，其巨大的市场估值具有误导性。

美国住宅房地产目前价值约 58 万亿美元。但这并非真正的财富。其中大约一半是来自限制建筑供应而产生的租金榨取。

这种看法可能过于绝对。以纽约曼哈顿的公寓和密苏里州东南部的一套公寓为例。前者之所以能收取高得多的租金，并不仅仅是因为建筑供应受限。

更主要的原因是，曼哈顿的公寓更靠近高薪工作和各种便利设施。地段的优越性创造了巨大的价值。虽然可以承认，特定地区的部分土地溢价确实源于限制供应，从而减少了竞争，但很难将所有的超额价值都归咎于此。

GDP：一个不完美但依然重要的指标

如今，GDP（国内生产总值）作为一个经济指标，面临着来自各方的激烈批评，认为它无法捕捉到真正重要的事情，例如幸福感或可持续性。

尽管这些批评有其道理，但它们忽略了一个共同的关键点：

• GDP 确实不是衡量人类福祉的完美指标。
• 但是，它能可靠地反映一个经济体是否在真实地发展。
• 而经济发展是实现许多其他目标（如提升幸福感、改善环境）的基础。

经济活动的核心是专业化和交易。GDP 通过衡量市场交易，有效地反映了这一点。

经济活动就是专业化和交易。我们能外包给别人的事情越多，我们的生活就越好。GDP 衡量的是市场交易，因此是衡量这一点的好指标。