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特朗普签署大麻去罪化行政令：政策利好为何引发市场震荡？
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美国总统特朗普签署了一项行政命令，旨在放松联邦对大麻的管制，这是数十年来联邦大麻政策最重大的转变之一。该命令的核心是推动将大麻从《管制物质法》中的一级管制降为三级，使其与普通止痛药归为一类，从而为科学研究扫清障碍，并改善对患者和医疗服务提供者的指导。此举虽然获得了部分民主党人的支持，认为这是“朝着正确方向迈出的一步”，但也遭到了共和党内部的反对。然而，资本市场的反应却十分复杂。消息宣布后，大麻相关股票在短暂飙升后迅速回落，投资者情绪从最初的乐观转为失望，反映出市场对政策细节，特别是银行业务改革缺失的担忧。
要点
- 1政策核心：行政令指示联邦机构加快将大麻从一级管制物质重新分类为三级管制物质。
- 2主要目的：旨在消除医学研究的障碍，改善对医用大麻患者的指导，并扩大对CBD产品的监管和准入。
- 3市场反应：大麻股普遍上演“买传闻，卖新闻”的行情，在消息公布后先是疯涨，随后因缺乏银行业改革等具体利好而回落。
- 4政治分歧：该决定在美国政界引发不同反应，部分民主党人表示支持，而部分共和党人则表示强烈反对，认为这将对年轻人产生不利影响。
视角
白宫
该命令旨在消除数十年来限制大麻安全性、有效性和长期健康影响研究的法律障碍，使研究人员能更好地评估其对弱势群体的影响。
民主党参议员查克·舒默
称此举是“朝着正确方向迈出的一步”，但同时强调需要做更多工作来实现大麻非罪化，并放宽限制性的银行业法规。
共和党参议员特德·巴德
批评这项命令是“短视的政策决定”，认为这会给坏人和外国贩毒集团提供税收减免，从而伤害美国人，尤其对年轻人有害。
历史背景
在本次行政令发布前，大麻在美国联邦法律中一直被列为一级管制物质。这一分类意味着它被认为具有高度滥用潜力和无公认的医疗用途，与海洛因等药物同级。这种严格的法律地位极大地限制了相关的科学研究和医疗应用。
一级管制物质被定义为“没有公认的医疗用途且极有可能被滥用”的药物。将其重新分类为三级，将承认其潜在的医疗价值，并显著降低研究门槛。
市场反应与解读
尽管政策层面释放了积极信号，但资本市场的反应却揭示了投资者的复杂心态。许多分析认为，股价的冲高回落是典型的“买传闻，卖新闻”现象。在消息正式宣布前的几周，由于市场预期，大麻股已经历了一轮显著上涨，因此当消息落地时，部分投资者选择获利了结。
分析师指出，股价回落的关键原因在于行政命令中未包含任何有关大麻银行业务的条款。该行业一直期待银行改革，以解决融资和支付难题，这一期望的落空导致了市场失望情绪。
以全球医用大麻生产商Tilray Brands为例，其股价在消息当天先是上涨，最终却下跌了4.2%。投资者可能还感到失望的是，该命令并未批准更广泛的娱乐用途，这限制了公司的潜在市场。目前，该公司仍然面临盈利能力的挑战。
Q&A
Q: 特朗普的行政令意味着大麻完全合法化吗？
A: 不。该命令旨在将大麻从一级管制降为三级，与普通止痛药同类，主要是为了方便医学研究和医用。这并非全面的联邦合法化，尤其不涉及娱乐性大麻的合法化。
Q: 为什么政策利好消息出来后，大麻股反而下跌了？
A: 主要有两个原因。首先是“买传闻，卖新闻”的市场行为，政策利好可能已被提前消化。其次，行政令未解决市场高度期待的大麻银行业务改革问题，令投资者感到失望，导致股价回落。
你知道吗？
尽管受到政策消息提振，但全球医用大麻生产商 Tilray Brands 的股价自 2018 年上市以来，已累计下跌了 94%，反映出该行业长期面临的盈利和监管挑战。
来源
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