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最新数据显示，美国2025年11月的年度通胀率降至2.7%，低于市场预期的3.1%，是自2024年5月以来的最低水平。这一结果看似是好消息，但其背景却相当复杂。由于此前长达43天的政府停摆，导致10月份的消费者价格指数（CPI）未能计算，本次发布的数据是停摆后的首份通胀报告。因此，包括美联储主席在内的许多经济学家和官员都警告称，这份数据可能因采集过程受干扰而“失真”，需要以怀疑的眼光看待。尽管数据显示核心通胀、食品和住房成本的涨幅均有放缓，但民众的实际感受却有所不同，许多人仍为高昂的生活成本而苦恼。目前，市场普遍预计美联储将维持利率不变，等待更清晰、更可靠的数据出炉，以判断未来的通胀走势。
要点
- 1通胀意外放缓11月年通胀率降至2.7%，低于预期的3.1%和9月份的3%。
- 2数据可信度存疑由于政府停摆影响了数据收集，10月CPI数据缺失，经济学家警告11月的数据可能不准确。
- 3民众感受不一尽管数据显示通胀降温，但民调显示，大多数美国人仍感觉日用品、能源和住房等生活成本居高不下。
- 4政策前景不明美联储对此次数据持谨慎态度，预计将维持利率不变，等待明年1月发布的12月数据以获得更准确的通胀图景。
对于这份充满不确定性的报告，不同群体的解读也各不相同，反映出官方数据与民众体感之间的温差。
视角
经济学家
普遍持怀疑态度。KPMG首席经济学家Diane Swonk表示，数据可能“有点失真”，并补充说“我们不知道该相信多少”。高盛的Kay Haigh则称数据“嘈杂”，认为其参考价值有限。
美国民众
对通胀放缓“无感”。根据美联社的民意调查，绝大多数成年人表示近几个月食品、电力和节日礼物的价格高于往常，许多人因此削减了非必要开支。
市场与美联储
市场反应平淡，预计美联储将维持利率不变。美联储主席鲍威尔早已提醒，停摆后的数据会“失真”。政策制定者将重点关注下个月发布的12月数据，作为更可靠的决策依据。
政策影响与商业挑战
除了数据本身的争议，持续的通胀压力部分源于特朗普政府的进口关税政策。这些关税不仅推高了商品成本，也给企业带来了巨大的不确定性，影响了它们的投资和招聘决策。
“从商业领袖的角度来看，有坏消息是一回事。只要告诉我坏消息是什么，我就会努力去解决它。真正造成麻烦的是它如何展开的不确定性。”
以鞋业公司Wolverine Worldwide为例，该公司因关税政策面临今年1000万美元、明年5500万美元的额外成本，不得不提高部分产品价格并冻结招聘和资本投资。这种不确定性迫使企业不断调整供应链，从中国转移到越南，再到孟加拉国、柬埔寨和印度尼西亚，增加了经营的复杂性和风险。
时间线
关键事件回顾
- 1
2025年10月24日
美国劳工统计局发布9月份CPI数据，显示年通胀率为3%。
- 2
2025年10月 - 11月中旬
美国联邦政府经历长达43天的停摆，导致经济数据收集工作中断。
- 3
2025年12月18日
11月CPI报告发布，显示年通胀率意外降至2.7%，但10月数据缺失。
- 4
2026年1月中旬
预计将发布12月份的CPI数据，市场和美联储都将其视为更可靠的通胀指标。
Q&A
Q: 为什么这份通胀数据被认为是“失真”的？
A: 主要原因是政府停摆。长达43天的停摆中断了正常的数据收集流程，导致10月份的整体CPI数据完全无法计算。11月份的数据虽然发布了，但其采集过程也可能受到影响，从而降低了数据的准确性和可靠性。
Q: 通胀放缓对普通人意味着什么？
A: 理论上，通胀放缓意味着物价上涨的速度变慢，有助于缓解生活成本压力。但从本次情况看，官方数据与民众的实际感受存在脱节。很多人表示，日常开销，尤其是食品和能源的价格依然很高，并未感觉到明显的改善。
来源
 | 11月通胀率意外放缓，或受政府停摆后首份数据“失真”影响 |
 | 美国官方称上月通胀压力有所缓解，但数据恐有水分，民众对此并不买账 |
 | 美方称上月通胀有所放缓，但数据或存水分，民众亦表示“没感觉” |
 | 美国通胀降温，但专家警告政府停摆或导致数据失真 |
 | 11月CPI报告显示：通胀率升至2.7% |