平价之上：用叙事机器解读股市故事

政治家、央行和企业高管通过讲述故事来引导市场预期和行为，这种“叙事”已成为影响市场的重要工具。这些故事的传播者被称为“传教士”，他们利用叙事作为一种协同工具来塑造公众行为，而非陈述事实。在现代社交媒体的加速下，投资者需要保持批判性思维，通过问自己“为什么我现在会读到这个？”来识别故事背后的意图，避免被市场情绪左右，从而做出更理性的判断。

什么是叙事机器？

叙事一直被用作一种工具。优秀的政治家擅长回答“为什么”——为什么你应该投票给我？为什么你应该支持这项政策？但如今，这种做法已经普及化。

• 从CEO到央行： 每个人都在试图讲述一个故事，无论是关于公司盈利，还是央行的货币政策。
• 美联储的转变： 金融危机后，美联社开始使用“前瞻性指引”（forward guidance），即用语言来影响市场。这正是叙事构建的典型例子。
• CEO的效仿： 许多CEO也开始效仿，他们更注重讲述一个能提升公司股票估值的好故事，而不是讨论运营杠杆等实际业务细节。

叙事的目的不是描述已经发生的事情，而是规定性的——它们试图告诉你一个关于未来应该发生什么的故事。

谁是传播故事的“传教士”？

“传教士”是指那些人们会去关注、并能有效传播故事的少数行动者。他们可以是高盛的首席经济学家、美联储主席，也可以是像“Roaring Kitty”这样的网络红人。

然而，传教士的影响力是动态变化的。例如，在国会放弃财政主导权后，美联储主席的影响力曾一度达到顶峰。当时，白宫乐于让一个看似“非政治化”的机构来主导政策和叙事。

但情况发生了变化。随着大规模的财政刺激（如疫情期间的 CARES法案）重新成为主导，政治因素对叙事的影响变得更加直接和明显。

归根结底，一切都会在政治中兑现。市场的宏大叙事，无论是财政主导还是货币主导，其核心始终是政治论述。

社交媒体与“递归社交循环”

现代社交媒体无疑加速了故事的传播，并使其生命周期（半衰期）缩短。这导致了所谓的“递归社交循环”，即故事在特定的“回音室”内反复回荡。

然而，对于投资者而言，真正有价值、值得投资的叙事是那些生命周期更长、超越短期政治回音的世俗性趋势。

叙事的力量：改变思想的工具

叙事分析不同于传统的情绪分析。情绪分析仅仅衡量人们是用褒义词还是贬义词来谈论某件事，它本身并不能改变任何人的想法。

衡量一则信息或一个故事力量的方式，不是看它的真实性或准确性，而是看它是否改变了你的想法。唯一能改变你想法的是一个更好的故事。

当有人用一个具有“貌似真实”（Truthiness）的故事结构来讲述某件事时，你很可能会觉得：“哦，这听起来有道理。”

叙事作为一种“协同工具”

叙事作为“协同工具”，意味着演讲者或意见领袖试图引导公众的观点和行为，以达成某个特定结果。

• 政客： 希望你按他们的方式投票。
• 央行： 通常希望你承担比平时更多的投资风险。
• 广告： 目的不是分享产品内部运作原理，而是改变你的购买行为。

这与分享真实想法完全不同，其本质是用语言来改变行为。

投资者如何保持清醒？

人性的弱点在于“我们想要相信”。因此，当一个可信的来源讲述一个可信的故事时，我们很容易就会接受。

即使是经验丰富的专业人士，也难免会陷入某个故事中。关键不在于将所有故事都视为谎言，而在于始终保持一定的批判性距离。

要做到这一点，你只需要养成一个简单的习惯：

当你读到任何信息时，停下来问自己一个最重要的问题：“我为什么现在会读到这个？”

仅仅是提出这个问题，就能让你获得一个宝贵的“停顿”，避免因为“想要相信”而盲目冲动地投入到一个故事中。这能帮助你更客观地判断，这个故事讲述者是否可靠，或者他们是否只是在“推销”某种东西。