一项由人工智能驱动的访谈研究揭示了投资者购买股票的决策动机。研究发现，基本面强劲和增长与创新是两个最主要的驱动因素，远超估值或市场动量等传统指标。这一结果表明，投资者的选择深受行为偏差的影响，他们倾向于购买自己熟悉、当前表现良好且具有吸引人故事的公司，而非仅仅基于严谨的财务分析。
投资决策的 13 个驱动因素
研究人员通过人工智能主导的访谈，识别并排序了影响投资者决策的 13 个常见原因。括号内的数字代表该因素在所有访谈回应中出现的比例。
- 基本面强劲 (40.5%)：投资者倾向于购买财务数据显示当前业绩稳健的公司。
- 增长与创新 (37.6%)：对具有颠覆性潜力或高增长故事的公司的偏好。
- 熟悉度与品牌效应 (28.4%)：人们更愿意投资自己了解或有过亲身体验的公司。
- 蓝筹股的舒适感 (28.1%)：偏好历史悠久、声誉卓著的大型公司。
- 权威/跟随 (18.6%)：跟随专家或权威人士的建议。
- 动量 (17.9%)：购买价格近期持续上涨的股票。
- 多重因素汇合 (14.6%)：多个正面信号同时出现。
- 股息 (14.0%)：为了获得稳定的股息收入而投资。
- 社交模仿 (13.6%)：模仿社交圈内其他人的投资选择。
- 估值/定价错误 (13.6%)：认为股票价格被低估而买入。
- 逢低买入 (12.5%)：在股价下跌后进行购买。
- ESG/价值观 (10.3%)：基于环境、社会和治理标准或个人价值观进行投资。
- 技术分析 (6.8%)：依据图表和市场数据模式进行决策。
对研究结果的几点观察
这项研究的结果引发了一些有趣的思考，尤其是在行为金融学方面。
投资者偏爱“当下赢家”
研究结果显示，投资者喜欢购买那些当前盈利能力强、前景乐观的股票。这并不令人意外，因为它迎合了多种行为偏差，例如我们倾向于线性外推、过分关注近期结果以及容易被动人的故事所吸引。
对投资者来说，还有什么比一家业绩优异、故事动人的知名公司股票更有吸引力呢？
“增长故事”的诱惑难以抗拒
投资者对增长和创新的偏爱是一种长期存在的现象。投资于有潜力带来超高回报的创新公司的愿望，远早于近年来科技和人工智能股票的成功。这反映了人们对“彩票式”收益的心理渴望。
价值投资者的喜与忧
价值投资者看到这份报告可能会五味杂陈。一方面，他们会因“估值/定价错误”在决策因素中排名如此之低而感到沮丧；另一方面，这恰恰证明了市场中存在大量机会，因为大多数人并不把估值作为首要考虑因素。
动量投资可能被低估
尽管“动量”作为一个独立因素排名第六，但它对投资决策的实际影响可能被低估了。追逐优异表现的行为，往往被投资者用“基本面强劲”的理由来包装。
比起“因为它的价格最近涨了很多”，说“因为公司运营前景改善而投资”听起来要更加有说服力。
地区与文化差异显著
研究还发现了一些有趣的文化差异。例如，“基本面强劲”在日本投资者中的影响（60%）远高于美国（30%）。同时，近一半的日本投资者将“熟悉度与品牌效应”视为重要的决策因素。
总而言之，研究揭示了投资者决策背后强大的行为影响力。外推偏见、故事偏好和熟悉度等心理因素，似乎比估值和动量等有更多证据支持的投资因子更能影响人们的选择。