宏观与市场
美国股市分化但盈利预期改善；流动性工具重启以稳住短端资金面，年底数据将牵动风险偏好。
- 道指收盘下跌但周线录得上涨：投资者情绪转弱，贪婪指数跌入“恐惧”区：上周标普500跌超1%，道指周涨1.1%。情绪指标降至恐惧区，显示风险偏好走弱。
- 2025年标普500每股收益增长预期上调至14%：盈利预期显著上修至14%，但技术面仍存调整风险。负面情绪偏多，历史上常对应牛市延续。
- 如何理解美联储重启扩表？：美联储通过常备回购便利与储备管理购买补充准备金、缓解短端紧张，预计RMP将持续至2026年中，主要买入短债，对实体融资成本影响有限。
科技与AI产业链
AI算力需求爆发与政策监管交织；龙头拓展市场与资本计划加速，自动驾驶与政务AI持续推进。
- 英伟达中国芯片获批，再掀AI贸易与国家安全大辩论：H200对华销售获批，带来潜在收入增量，但美国国会与执法层面的反对与调查加剧政策不确定性。
- 英伟达CEO黄仁勋警告AI算力需求激增，Futurum CEO Daniel Newman称我们才刚进入AI革命的“1%”阶段：AI算力需求增速超硬件与能源供给承载，行业仍在早期，需大规模扩建算力、能源与数据中心。
- SpaceX上市信号：私企雄心能否征服资本市场？：公司释放可能于明年IPO的信号，为Starship与Starlink扩张筹资。现金流为正、估值高，上市取决于市场接受度与发射进展。
- Palantir 刚刚续签了与法国情报机构的合同：与DGSI续签三年合约，政府安全业务延续；公司年内股价大涨凸显政务AI需求韧性。
- 奥斯汀现身无人驾驶特斯拉Model Y Robotaxi——埃隆·马斯克称“测试正在进行中”，加速自动驾驶布局：特斯拉在奥斯汀路测无人驾驶Robotaxi，显示自动驾驶商业化推进。
加密与金融科技
监管框架加速落地，稳定币基础设施扩张或重塑支付与银行业格局。
- 报告称比特币及其他加密货币将于2027年纳入英国监管框架：英国拟自2027年10月起纳入系统性监管，为机构参与与合规业务提供明确信号。
- “稳定币超级周期”如何重塑银行业：技术界预期未来五年或出现10万+稳定币支付系统，可能对银行支付与存款业务造成结构性影响。
大宗商品与能源
贵金属与关键材料走强，油市受供需与地缘博弈压制；制裁叠加价格回落拖累俄罗斯能源财政。
- 储能推动锂回收，市场预期供应将进一步收紧：储能需求提振锂价，直接锂提取（DLE）进入商业化，供应端或持续偏紧。
- AI数据中心推动另一种金属价格创历史新高：白银创历史新高，年内涨幅超100%；AI数据中心、EV与光伏带来工业需求增量，货币宽松预期助涨。
- 金价上涨，市场等待美国数据揭示美联储下一步动作：美元走软与降息预期提振金价至每盎司4377美元附近，后续走向取决于就业与CPI数据。
- 油价徘徊多周低点，和平外交与供应风险交织影响：中国需求改善带来支撑，但OPEC+供应与地缘变量交织，油价短期或维持震荡。
- 俄罗斯油气收入预计暴跌50%，创五年新低：油价回落、卢布升值与制裁打击令12月油气收入大减，财政承压。
企业与行业观察
耐克仍处在复苏前夜；甲骨文为AI基础设施高投入买单，现金流与负债成隐忧。
- 耐克财报前瞻：稳定迹象显现，全面复苏仍遥遥无期：Q2收入小幅下滑、利润压力大；北美回暖、中国受关税拖累，估值不低，品牌焕新与产品力是关键。
- 2026年及以后，Oracle股票面临的最大威胁：为扩张AI云基础设施，资本开支高企、自由现金流转负且依赖债务融资；与三大云厂商的竞争与财务压力并存。
中国经济
内需走弱与去低效并行，政策挑战在于稳增长与提效率的平衡。
- 中国投资下滑加剧，习近平抨击“鲁莽”开支：零售增速创三年新低，强调遏制浪费与提振内需并举，凸显稳增长与结构优化的压力。