Synth Daily
2026年股市展望：关税、估值与增长预期下的机遇与风险
·
2025年，美国股市在人工智能热潮的推动下表现强劲，但进入2026年，市场前景变得复杂。一方面，特朗普政府的关税政策可能对企业盈利能力构成威胁，历史数据显示，此前的关税措施已导致相关企业的生产力、就业和利润下降。另一方面，市场估值已攀升至历史高位，尤其是周期调整市盈率（Shiller P/E）已接近科网泡沫时期的水平，这增加了市场回调的风险。然而，美联储对2026年的经济增长持乐观态度，华尔街分析师也预测企业盈利将继续增长，这为投资者带来了一线希望。在多重因素交织下，2026年的股市将是机遇与挑战并存的一年。
要点
- 1特朗普政府的关税政策可能通过提高企业成本来损害其盈利能力，对经济造成负面影响。
- 2股市估值处于历史高位，特别是席勒市盈率（Shiller P/E）已超过40，这是一个历史上预示市场可能回调的危险信号。
- 3尽管存在风险，但美联储上调了2026年的经济增长预期，华尔街也预测企业盈利将在人工智能等领域带动下继续增长。
- 4历史规律显示，总统任期的第二年通常是股市表现最弱的一年，这为2026年的市场增添了不确定性。
要理解2026年的市场走向，我们需要从不同角度分析这些相互矛盾的信号。
视角
经济学家观点
纽约联储的研究发现，2018-2019年的关税对美国公司造成了持续的负面影响，导致其劳动生产率、就业、销售和利润分别平均下降了2.2%、3.9%、6.7%和12.9%。
华尔街分析师
分析师预计，在人工智能和研发税收减免等因素的推动下，标普500公司的盈利将在2026年增长14.7%，这支撑了市场的乐观情绪。
历史周期观察
根据总统选举周期理论，总统任期的第二年（即2026年）往往是股市表现最差的一年，自1950年以来的平均年涨幅仅为4.6%，远低于长期平均水平。
关税政策的影响
关税政策的初衷是保护国内产业和就业，使其产品更具价格竞争力。然而，实际效果可能恰恰相反，特别是对于那些依赖进口零部件进行国内生产的公司。“投入品关税”（如对钢铁、铜或汽车零部件征收的关税）会直接推高生产成本，这些成本最终会转嫁给消费者，或挤压企业利润。
特朗普的关税政策并未引发华尔街的“电梯式下跌”，但它与历史性的高股价估值相结合，可能会给市场带来麻烦。
估值过高的警示
当前股市最令人担忧的信号之一是其高昂的估值。衡量市场长期估值的关键指标——席勒市盈率（CAPE Ratio）已达到40.67，远高于约17.3的历史平均水平。如此高的估值意味着投资者对未来收益的预期非常高，市场对任何负面消息都会异常敏感。
在过去155年中，席勒市盈率曾有六次突破30。在前五次之后，市场最终都经历了20%至89%的大幅下跌。
如果关税政策真的开始损害企业盈利，那么当前的高估值将难以维持，这可能成为引发市场调整的导火索。
Q&A
Q: 为什么美联储降息不一定是股市的好消息？
A: 因为降息通常是应对经济疲软的“药方”。如果美联储需要降息，这本身就意味着经济可能已经“生病”。历史数据显示，自1990年以来，在降息后的一年里，标普500指数的平均回报率仅为3%，远低于其长期平均年回报率。
Q: 作为普通投资者，可以借鉴巴菲特的哪些策略？
A: 首先是寻找价值，即寻找那些业务优质但股价被低估的公司。其次是投资能够提供稳定现金流的分红股，这在市场波动时能起到缓冲作用。最后是尝试涉足新兴行业，以实现投资组合的多元化，降低风险。
你知道吗？
沃伦·巴菲特以价值投资闻名，但他也会灵活调整。例如，他近期增持了科技巨头 Alphabet（谷歌母公司）的股份，原因可能是其估值相对于同行较低，并且拥有强大的市场护城河——谷歌搜索占据了90%的市场份额。
来源
| 特朗普总统的关税与贸易政策是否在为2026年华尔街股市崩盘埋下隐患？全面分析深度解读。 |
| 华尔街看好：3只标普500股票2026年或飙涨49%以上 |
| 2026年股市会大涨吗？美联储给投资者带来好消息。 |
| 想在新投资年开个好头？2026年前必做的3个巴菲特风格投资动作 |
| 总统选举周期告诉我们2026年市场将如何走向？ |