博通AI业务高歌猛进，股价为何意外下跌？
博通公司公布了超预期的2025财年第四季度业绩，收入和利润双双增长。尤其引人注目的是，其人工智能相关业务收入同比飙升74%，显示出强劲的增长动力。然而，与亮眼的财报形成鲜明对比的是，公司股价在财报发布后不升反降，出现了超过10%的下跌。这一现象背后，主要是由于前期股价大幅上涨后的获利回吐。尽管市场出现短期抛售，但华尔街分析师普遍持乐观态度，认为这可能是一个被低估的投资机会。目前，公司估值变得更具吸引力，超过九成的分析师给予“买入”评级，看好其在AI芯片领域的长期发展前景。
要点
- 1业绩超预期：2025财年第四季度收入达180.1亿美元，同比增长28%，调整后每股收益增长37%，均超出市场预期。
- 2AI业务爆发：人工智能相关收入同比激增74%，AI芯片订单积压超过730亿美元，并新增了第五家定制芯片客户。
- 3股价反常下跌：尽管业绩强劲，股价却因投资者获利了结而大幅下跌12%，这在此前股价已上涨125%的背景下发生。
- 4估值更具吸引力：股价回调使估值更合理，其市盈增长率（PEG）仅为0.39，远低于1，表明可能被低估。
视角
市场短期反应
投资者似乎更关注短期风险。在博通股价过去一年上涨125%后，许多人选择获利了结。同时，市场也可能对AI芯片业务拉低整体毛利率以及基础设施软件业务增速放缓的预期感到担忧。
华尔街长期视角
分析师们普遍认为市场反应过度。高达96%的分析师给予“买入”或“强力买入”评级，并上调目标价。他们认为，公司在AI加速器和数据中心产品上的强劲需求是长期增长的坚实证据。
争议焦点
业绩与股价的短期脱节是当前围绕博通的主要争议。一方面，公司基本面极其强劲，CEO Hock Tan称过去三个月的订单需求“前所未有”，AI初创公司Anthropic的订单额就已超过210亿美元。
另一方面，股价下跌反映了市场的复杂情绪。除了获利回吐，投资者也担心AI芯片业务虽然增长快，但利润率低于公司传统业务，可能影响未来的盈利能力。
然而，从估值角度看，这次回调可能创造了机会。衡量股价与盈利增长关系的PEG比率仅为0.39，这通常被视为股票价值被低估的明确信号。
Q&A
Q: 博通的AI业务具体有哪些亮点？
A: 博通的AI业务增长迅猛，主要体现在几个方面：首先，AI相关收入同比增长74%，并预计下一季度将同比翻倍。其次，公司手握大量定制芯片（XPU）订单，已拥有包括谷歌和Anthropic在内的五家大客户，仅Anthropic一家就下了超过210亿美元的订单。最后，公司整体AI订单积压总额已超过730亿美元，为未来18个月的收入提供了保障。