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流媒体巨头 Netflix 和老牌影业 派拉蒙 (Paramount) 正在为收购华纳兄弟探索公司 (WBD) 展开激烈争夺。起初，Netflix 提出以约830亿美元的价格收购华纳的电影工作室和流媒体业务。但几天后，派拉蒙发起了“敌意收购”，直接向股东开出1084亿美元的全现金更高报价，试图买下整个华纳公司。这场竞购战的核心不仅在于谁能获得《蝙蝠侠》、《哈利·波特》等顶级IP，更在于如何处理华纳旗下正在衰落但仍有价值的有线电视网络业务（如CNN、TNT）。双方的出价结构、对资产的不同估值以及背后复杂的融资和政治因素，都让这场争夺好莱坞未来的战争变得扑朔迷离，预计将持续数月甚至更长时间。
要点
- 1报价对决：派拉蒙提出每股30美元的全现金敌意收购，总价1084亿美元；而Netflix的报价为每股27.75美元（部分现金部分股票），总价约830亿美元且不包含有线电视业务。
- 2核心分歧：双方对华纳兄弟有线电视网络的处理方式和估值存在巨大差异。Netflix希望将其剥离，而派拉蒙计划将其整合。这部分资产的价值成为股东抉择的关键。
- 3漫长战线：由于华纳与Netflix已有协议，转换阵营需支付28亿美元的巨额违约金。预计这场竞购战将持续到2026年，充满了提价、诉讼和监管审查等不确定性。
- 4潜在赢家：无论结果如何，竞购已推高了华纳兄弟的股价。其CEO大卫·扎斯拉夫可能因这笔交易而身家暴涨，有望迈入“亿万富翁俱乐部”。
这场商业大战吸引了多方关注，不同角色的观点揭示了交易的复杂性。
视角
派拉蒙 CEO 大卫·埃里森
我们公开的报价能提供卓越的价值，并且完成路径更确定、更迅速。将我们的CBS业务与华纳的有线电视网络（如CNN）整合，能创造出Netflix无法比拟的巨大协同效应。
投资经理 马里奥·加贝利
我倾向于支持派拉蒙，以激发一场真正的竞购战。派拉蒙的全现金报价条款更有利，不依赖波动的股票，对传统影院行业也更友好。这只是激烈对决的开始。
市场分析师观点
竞购战的关键在于如何评估将被剥离的有线电视业务。分析师估值从每股1美元到4美元不等，这个差异足以改变哪份报价对股东更有吸引力。最终，监管批准的风险可能是最重要的决定因素。
争议焦点
这场竞购战最核心的争议，集中在如何处理华纳兄弟旗下日渐式微但体量庞大的有线电视网络业务上。
两份报价代表了两种截然不同的未来：一个是精简的流媒体巨头，另一个是内容与渠道并存的综合性媒体帝国。
Netflix的方案是“切割出售”，它只想要华纳的电影、电视工作室和HBO Max等核心内容资产，要求华纳将CNN、TNT、探索频道等有线网络剥离成一个独立的公司。而派拉蒙则希望“全盘接收”，认为通过将其与自家的CBS新闻和体育网络整合，可以盘活这些看似衰退的资产，创造新的价值。对股东而言，这意味着他们需要判断：是接受Netflix方案后持有一家新独立公司的股票，还是直接接受派拉蒙的全现金 buyout。这个抉择充满了不确定性。
Q&A
Q: 为什么派拉蒙的出价更高，但华纳兄弟董事会却倾向于Netflix？
A: 主要因为华纳兄弟已经与Netflix签订了具有约束力的合并协议。如果董事会现在毁约转而接受派拉蒙的报价，公司将面临向Netflix支付高达28亿美元的巨额违约金。因此，他们倾向于维持现有协议，除非派拉蒙能提供一个远超违约金损失的、更具吸引力的方案，并说服大多数股东支持。
Q: 这场收购对普通观众有什么影响？
A: 无论谁获胜，好莱坞的格局都将被改写。如果Netflix获胜，它将成为一个更强大的内容库，用户可以在一个平台看到更多顶级影视剧，但也可能导致行业竞争减少。如果派拉蒙获胜，可能会更好地维持传统影院的发行模式，同时其流媒体平台Paramount+的竞争力将大大增强，为观众提供另一个强大的选择。
你知道吗？
在这场百亿美金的商业博弈中心，华纳兄弟CEO大卫·扎斯拉夫以其惊人的工作热情闻名。他至今仍坚持每天凌晨4:45起床开始工作。他曾因少年时期打网球时训练松懈而惨败，从此立誓“绝不再被任何人超越”。他认为，努力工作是实现个人潜能最重要的关键。
来源
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