Synth Daily
近期，加密货币与传统金融的融合显著加速。美国监管机构CFTC启动了一项试点计划，首次允许比特币和以太坊等数字资产作为受监管衍生品交易的抵押品，旨在提升资本效率，吸引机构资金回流美国市场。与此同时，为了解决大型机构对交易隐私的担忧，Circle公司与Aleo合作推出了名为USDCx的私密版稳定币，在保护商业敏感信息的同时保留了合规审查能力。而在投资端，Bitwise公司推出了首个涵盖10种主流加密货币的指数ETF——BITW，为普通投资者和理财顾问提供了一键式、多元化的数字资产投资渠道。这些进展分别从监管、应用和投资三个层面，共同推动数字资产成为主流金融体系的一部分。
要点
- 1监管创新：美国CFTC启动试点，允许将比特币、以太坊和USDC用作衍生品交易的抵押品，旨在提升资本效率并追赶海外市场。
- 2隐私解决方案：Circle与Aleo合作推出私密稳定币USDCx，为机构提供“银行级隐私”，在隐藏交易细节的同时满足合规需求，解决了企业使用公共区块链的一大障碍。
- 3投资普及化：Bitwise推出BITW指数ETF，让投资者能像购买标普500指数基金一样，通过单一产品投资一篮子（10种）主流加密货币，简化了多元化配置。
视角
CFTC代理主席 Caroline Pham
为期货商接受比特币、以太坊和USDC作为保证金抵押品引入了一个结构化框架，并通过严格的报告制度进行监督，以扭转加密衍生品交易向海外迁移的趋势。
BlackRock CEO Larry Fink
“每一支股票、每一份债券、每一只基金——每一种资产——都可以被代币化。” 这句话预示着将现实世界资产打包成区块链代币的巨大潜力。
Bitwise CEO Hunter Horsley
指数ETF极大地扩展了能够接触这些不同资产的受众，特别是对于那些只能通过ETF进行投资的退休账户或个人退休账户（IRA）投资者。
机构入场的双重驱动：监管与隐私
大型金融机构进入加密领域，主要面临两大顾虑：一是监管不确定性，二是交易缺乏隐私。最近的两项进展恰好分别解决了这两个痛点。CFTC的抵押品试点项目，为机构使用数字资产提供了明确的监管框架，降低了合规风险。这相当于官方开了一扇门。然而，公共区块链的透明性意味着所有交易记录都暴露无遗，这对于需要保护商业机密的银行和企业来说是不可接受的。Circle推出的USDCx正是为了解决这个问题，它能将交易数据模糊化，外人无法窥探，但又能向监管机构提供合规记录。
这种模式被称为“银行级隐私”，它在保护商业情报和满足监管需求之间找到了一个关键的平衡点，是机构采纳区块链技术的必要前提。
投资渠道的普及化
对于普通投资者而言，加密世界一直显得复杂且难以驾驭。到底是买比特币，还是投资以太坊或Solana？Bitwise推出的BITW指数ETF，正是为了简化这一决策过程。它就像传统股市中的标普500指数基金，让投资者不再需要去挑选个别的“股票”（加密货币），而是通过购买一个产品，就实现了对市场上10种主要加密货币的多元化投资。这种方式不仅降低了研究成本，也通过分散投资来分摊风险。BITW的推出标志着加密投资正在从“炒作单个项目”向“配置整个赛道”的成熟阶段迈进，让更多寻求稳健配置的投资者和财务顾问能更轻松地进入数字资产市场。
时间线
加密金融融合关键节点
- 1
2024年1月
美国证券交易委员会（SEC）批准了首批现货比特币ETF，为加密货币进入主流投资组合打开了大门。
- 2
2025年7月
美国GENIUS法案签署成为法律，为机构在处理数字资产时提供了更清晰的法律依据。
- 3
2025年12月8日
CFTC启动为期三个月的试点项目，允许比特币、以太坊和USDC作为衍生品交易的抵押品。
- 4
2025年12月9日
包含10种加密货币的Bitwise指数ETF（BITW）开始交易，为投资者提供多元化敞口。
Q&A
Q: 为什么允许用比特币作抵押是件大事？
A: 因为它极大地提高了资本效率。以前，持有大量比特币的公司如果想交易衍生品，必须先卖掉比特币换成现金作为保证金。现在，它们可以直接用持有的比特币作抵押，无需清算资产，释放了大量原本被“闲置”的资本。
Q: “银行级隐私”和“绝对隐私”有什么区别？
A: “绝对隐私”意味着任何人都无法查看交易信息，包括监管机构。而USDCx提供的“银行级隐私”则是一种折中方案：交易对公众是加密的，保护了商业秘密，但其发行方Circle保留了解密记录的能力，以便在执法部门要求时提供信息，从而满足合规要求。
你知道吗？
衍生品交易是加密世界活动的主体。据估计，加密衍生品交易约占所有加密货币活动的74%，年交易额接近23万亿美元。这解释了为什么优化衍生品市场的资本效率如此重要。
来源
 | CFTC启动加密抵押试点：比特币和以太坊可支持衍生品交易 |
 | 独家：Circle稳定币将在Aleo区块链上推出，实现“银行级隐私” |
 | 加密货币还没有道琼斯或标普500指数，Bitwise 推出新ETF迈出关键一步 |