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特斯拉评级下调：摩根士丹利看空电动车，转向通用汽车
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摩根士丹利一位新任分析师下调了特斯拉的股票评级，同时上调了其竞争对手通用汽车的评级，这一举动给电动汽车市场带来了新的不确定性。新报告指出，特斯拉虽然在人工智能和能源领域具备领导地位，但其高昂的股价已经充分反映了这些未来利好，而核心的汽车业务正面临压力，导致短期增长空间受限。相比之下，通用汽车凭借其在传统燃油车市场的稳固地位和更务实的资本策略，被认为在当前环境下更具投资价值。这一转变反映出市场对纯电动车企短期前景的谨慎态度，以及对传统车企在转型过渡期中韧性的重新评估。
要点
- 1摩根士丹利将特斯拉股票评级从“增持”下调至“持平”，理由是估值过高，其人工智能等利好已反映在股价中。
- 2与此同时，竞争对手通用汽车的评级被上调至“增持”，分析师看好其在传统燃油车市场的优势和资本策略。
- 3分析报告预测可能出现“电动车寒冬”，预计2026年美国电动车销量将因补贴取消等因素下降20%。
- 4分析师认为，特斯拉的股价需要其核心汽车业务的稳定或改善来支撑，否则短期内难以实现大幅上涨。
视角
摩根士丹利对特斯拉的观点
特斯拉是电动车、制造和人工智能领域的领导者，理应享有高估值。然而，市场对其非汽车业务（如AI、机器人）的极高期望，已使股价接近公允价值。在汽车业务面临压力的情况下，建议投资者等待更好的入场时机。
摩根士丹利对通用汽车的观点
通用汽车调整了资本策略，以适应更为温和的电动车增长曲线。随着排放要求放宽和消费者对燃油车及混动车的偏好，通用汽车凭借其强大的燃油卡车和SUV产品线，有望在短期内受益。
估值争议焦点
这次评级调整的核心在于对特斯拉估值的争议。分析师认为，投资者对特斯拉在自动驾驶、人形机器人（Optimus）和网络服务等领域的乐观预期，已经提前推高了股价。这意味着，这些“未来故事”的好处已经被市场消化。因此，公司当前的股价水平已经变得风险较高，尤其是在其主要收入来源——汽车销售——面临增长放缓挑战的背景下。
若其汽车业务未能改善或至少趋于稳定，特斯拉的股价将越来越难以获得有意义的上涨支持。
“电动车寒冬”来临？
摩根士丹利提出了一个谨慎的行业预测，即“电动车寒冬”可能持续到2026年。该机构预计，届时美国电动车年销量将收缩约20%。背后的主要驱动因素包括：价值7500美元的联邦电动车税收抵免政策到期、车辆本身的价格对普通消费者来说依然过高，以及消费者对于续航里程、充电设施和二手车保值率的持续担忧。同时，报告预测传统燃油车的销量将小幅增长1%，这进一步解释了为何分析师将目光转向了通用汽车等传统巨头。
Q&A
Q: 为什么摩根士丹利下调了特斯拉的评级？
A: 核心原因是分析师认为特斯拉当前的股价过高，已经完全消化了其在人工智能、机器人等未来项目上的乐观预期。与此同时，其核心的汽车业务正面临压力，短期增长受限，这使得目前的投资风险回报不具吸引力。
Q: 分析师为何在此时看好通用汽车？
A: 摩根士丹利认为，在电动车转型放缓的背景下，通用汽车能够凭借其在传统燃油车（特别是卡车和SUV）市场的强大优势而受益。该公司调整了资本策略，更加务实地应对市场变化，短期内有望跑赢大盘。
你知道吗？
尽管下调了评级，摩根士丹利仍为特斯拉给出了不同情景下的估值：在最乐观的牛市情况下，目标价为860美元；而在最悲观的熊市情况下，目标价仅为145美元。巨大的价格区间反映了分析师眼中特斯拉未来发展路径的极高不确定性。
来源
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