近期，加州投资机构 Tensile Capital Management 的一系列操作揭示了一种典型的逆向投资策略。在其第三季度的持仓报告中，该基金在多家公司股价大幅下跌的情况下，非但没有抛售，反而选择了增持或新建仓位。例如，它大幅增持了税务技术公司 Vertex，使其成为投资组合中的最大持仓，尽管后者股价年内已下跌超过60%。同时，它还新建了对工厂化住宅制造商 Champion Homes 和基础设施服务商 Centuri 的投资。这些决策的共同点在于，目标公司虽然短期股价表现不佳，但其核心业务，如收入增长、现金流和市场领导地位依然稳固。这表明，该基金更看重公司的长期基本面价值，而非市场的短期情绪波动，试图在市场悲观时以较低价格买入优质资产。
要点
- 1逆向增持：在税务软件公司 Vertex 股价暴跌65%后，基金仍增持股份，使其成为价值9430万美元的第一大重仓股。
- 2新建仓位：基金新建了对住宅建筑商 Champion Homes 和公用事业服务商 Centuri 的仓位，显示了对实体经济相关领域的信心。
- 3看重基本面：所有被投公司普遍表现出强劲的收入增长、健康的现金流或稳固的行业地位，这与它们疲软的股价形成鲜明对比。
- 4策略性调整：基金也对部分持仓进行了调整，如减持了金融科技公司 nCino 的部分股份，显示其在管理投资组合风险时采取了灵活的策略。
视角
对 Vertex (VERX) 的逆向豪赌
尽管 Vertex 股价年内下跌超过60%，Tensile 资本却逆势增持，使其占基金管理资产的11.8%。此举表明，基金认为市场对该公司的抛售过度，其作为行业领导者的稳健基本面（如两位数的收入增长）被严重低估。
对 Champion Homes (SKY) 的新布局
在房地产市场波动背景下，基金斥资2350万美元新建仓位。这反映了其对工厂建造住房模式的看好，认为该公司稳健的销售增长和盈利能力具备穿越周期的潜力。
对 Clearwater (CWAN) 的信心加倍
基金将对 Clearwater Analytics 的持仓增加了近一倍，达到4550万美元。尽管股价下跌，但公司收入和利润大幅增长，基金显然对其SaaS商业模式和自动化数据平台的长期增长潜力充满信心。