曾一度被视为创新财务策略的上市公司大规模投资加密货币，如今正面临严峻考验。许多公司效仿先行者，将公司现金储备转换为比特币等数字资产，此举在市场狂热期确实带来了股价的惊人飙升。然而，随着加密市场的回调，这些公司的股价也随之暴跌，导致市值大幅缩水。例如，有公司在宣布购买以太坊后股价曾暴涨超过2600%，但随后又从高点暴跌86%。这场豪赌的核心问题在于，这些加密资产本身不产生现金流或收益，导致公司在偿还为购买代币而产生的债务时陷入困境。投资者的热情迅速冷却，公司融资也变得更加困难，凸显了将公司命运与高波动性资产捆绑的巨大风险。
要点
- 1策略与后果： 公司采用“数字资产财库策略”，将现金换成加密货币，股价先是暴涨，后因市场回调而暴跌，美加市场相关公司股价中位数下跌了43%。
- 2核心症结： 加密资产本身不产生收益。这使得公司难以支付为购买这些资产而产生的债务利息和股息，动摇了投资者信心。
- 3巨头现状： 尽管市场动荡，像Strategy这样持有大量比特币的巨头，由于其持仓成本较低，仍有未实现盈利，短期内并无破产或被迫抛售的风险。
- 4市场缓冲： 如今的比特币市场比几年前更具深度和机构性，即使有大公司抛售，众多交易所交易基金（ETF）和机构买家也能起到缓冲作用，限制了崩盘风险。
视角
B. Riley Securities 分析师
投资者看明白了，这些持仓除了让公司坐拥一堆钱之外，并不能产生多少收益，这就是它们价值缩水的原因。
Strategy 公司 CEO
只有在公司股价低于其持有的比特币每股价值，并且无法通过股权和债务市场融资时，才会考虑出售比特币。
市场观察
尽管部分公司面临压力，但比特币市场已今非昔比。ETF、主权基金和更多公司的参与，意味着市场能够更好地吸收抛售压力，单一公司的困境难以构成系统性威胁。