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自AI热潮兴起以来，Nvidia一直是市场焦点，但Marvell Technology正通过一条不同的路径悄然崛起。该公司没有与Nvidia的通用GPU直接竞争，而是选择与亚马逊等云计算巨头合作，为其开发高效且成本更低的定制AI芯片（ASICs）。这一战略取得了显著成效，推动其数据中心业务收入大幅增长。最近，Marvell公布了强劲的季度财报，并宣布收购光互连技术公司Celestial AI，进一步巩固了其在AI基础设施领域的关键地位。尽管股价已大幅上涨，但分析师普遍看好其未来，认为Marvell凭借其在定制芯片领域的深耕，将在未来几年内继续从AI数据中心的建设浪潮中获益。
要点
- 1业绩与股价齐飞：第三季度财报超出预期，调整后每股收益0.76美元，推动本周股价上涨12%。
- 2核心战略：定制芯片：与亚马逊合作开发Trainium等定制AI芯片，为客户提供比通用GPU更具成本效益的解决方案，数据中心业务季度收入达1.52亿美元。
- 3战略收购：斥资32.5亿美元收购Celestial AI，旨在强化其光互连技术，这是连接数据中心内海量AI芯片的关键一环。
- 4分析师看好：多家机构上调目标价，预计随着与亚马逊等客户合作的深化，Marvell的定制芯片收入到2028财年有望翻倍。
视角
Marvell CEO Matt Murphy
公司数据中心业务的需求正在加速，预计下一财年的增长将超出此前预期。他对公司在AI产品（包括定制芯片和互连产品）上的强劲表现充满信心。
摩根士丹利
将Marvell的目标价从86美元上调至112美元，并指出其指引显示，定制芯片业务将在2026财年增长20%，在2027财年增长100%，增长前景十分强劲。
华尔街分析师
来自摩根大通、Rosenblatt等多家公司的分析师普遍表达了乐观情绪，他们认为Marvell与亚马逊AWS的合作关系为其未来收入提供了坚实保障。
技术战略：定制芯片之路
Marvell的市场策略核心是避开与Nvidia在通用GPU领域的正面竞争，转而专注于应用特定集成电路（ASICs），即为特定任务量身定制的芯片。这种芯片在执行特定、重复性高的工作时效率更高、成本更低。对于像亚马逊这样需要大规模部署AI模型的云服务商来说，这带来了巨大吸引力。
与通用GPU相比，亚马逊的Trainium定制芯片可将训练成本降低50%，并能针对其数据中心基础设施进行深度优化，同时降低对单一供应商（Nvidia）的依赖风险。
商业影响：与亚马逊的深度绑定
Marvell与亚马逊的合作已成为其增长的主要引擎。亚马逊在其AWS云服务中大规模部署自研的Trainium芯片，而Marvell正是这些芯片的关键开发伙伴。这直接体现在Marvell的财报上：第三季度，其数据中心业务收入达到15.2亿美元，同比增长38%，其中定制芯片销售额为4.18亿美元，同比猛增83%。随着亚马逊计划建设更多“AI工厂”并持续投入数百亿美元用于AI基础设施，Marvell的收入预计将继续加速增长。
Q&A
Q: Marvell是如何在Nvidia主导的市场中找到机会的？
A: 它没有试图制造另一款通用GPU。相反，Marvell与亚马逊这样的超大规模客户合作，为其打造专属的、高度优化的定制芯片（ASICs）。这些芯片在执行特定AI任务时，比通用芯片更便宜、更节能。这为Marvell开辟了一个利润丰厚且竞争相对较小的细分市场。
时间线
定制芯片业务增长预测
- 1
2026财年
根据公司指引，预计定制芯片业务将实现20%的增长。
- 2
2027财年
预计定制芯片业务将加速增长100%，并开始为第二个超大规模客户创造可观收入。
- 3
2028财年
分析师预测，得益于多个设计项目的投产，公司定制芯片收入有望实现翻倍。
来源
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