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油价因美俄会谈下跌，但地缘政治风险犹存
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尽管乌克兰对俄罗斯能源设施的攻击仍在继续，且莫斯科威胁要打击支持乌克兰国家的船只，但受美俄就乌克兰问题举行谈判的希望提振，油价昨日跌至十月底以来的最低水平。市场在地缘政治的乐观信号和潜在的供应威胁之间摇摆不定。与此同时，美国原油库存的增加进一步给油价带来了下行压力，导致投资者情绪谨慎，交易活动局限于一个狭窄的区间内。这种复杂的局面意味着，尽管外交努力带来了暂时的缓和，但能源市场的供应不确定性依然很高，未来的价格走向将取决于谈判的实质性进展以及海上运输风险是否会升级。
要点
- 1美俄就乌克兰问题举行会谈，引发市场对地缘政治风险缓和的预期，成为油价下跌的主要原因。
- 2俄罗斯威胁可能打击相关船只，为黑海地区的石油运输带来了新的供应中断风险，限制了油价的下跌空间。
- 3美国石油学会（API）数据显示，美国原油及成品油库存全面增加，从基本面上对油价构成压力。
- 4市场在“和平希望”与“新威胁”的矛盾信号中摇摆，导致原油价格在窄幅区间震荡，投资者普遍采取观望态度。
视角
看跌因素
美国特使访问莫斯科，开启了数月来首次可信的外交谈判信号，这通常会降低原油中嵌入的地缘政治风险溢价。同时，美国原油库存意外增加近250万桶，基本面也显示出供应宽松的迹象，共同打压油价。
不确定性与风险
普京总统警告称可能对支持乌克兰国家的船只采取报复措施，这被市场视为对黑海物流的直接威胁。即使只是小概率事件，也足以影响交易员的日内头寸，从而对冲了外交利好带来的全部影响，使油价保持在脆弱的平衡中。
市场心理
当前市场环境的特点是，交易员同时在对冲两种截然相反的结果，而不是押注单一方向。价格的小幅波动本身就是一个关键信号，表明市场虽然注意到了地缘政治的动态，但对“和平故事”和“威胁故事”都持怀疑态度，没有将任何一方完全计入价格。
投资者没有为供需结构的转变定价，而是在等待更明确的信号。最实用的策略是进行区间交易，而不是预测突破。除非外交或军事局势出现重大转折，否则油价可能会继续横盘整理。
能源市场连锁反应
除了原油市场，其他能源价格也在波动。欧洲天然气价格因北半球出现异常温和天气而持续承压，同时美国液化天然气（LNG）出口的增长也增加了全球供应，进一步压低了价格。这表明，在需求端，天气因素正对全球能源市场产生广泛影响，与地缘政治共同塑造着价格格局。
Q&A
Q: 既然存在军事威胁，为什么油价还会下跌？
A: 因为市场目前更看重外交谈判带来的希望以及美国原油库存增加这两个明确的利空因素。虽然军事威胁增加了不确定性，但它更像是一个潜在风险，而不是已经发生的供应中断。因此，它只是阻止了油价进一步大幅下跌，而不是推动其上涨。市场正处于一种微妙的平衡中，等待其中一方出现更决定性的变化。
你知道吗？
在能源市场动荡的同时，其他大宗商品也在发生变化。根据世界黄金协会的数据，全球各国央行在10月份加大了黄金购买力度，其中波兰和巴西是主要买家。而在农产品方面，由于天气条件有利，越南咖啡产量预计将创下四年来新高，导致罗布斯塔咖啡价格连续下跌。
来源
| 美俄会谈期间油价下跌 |
| 油价下跌，和平谈判与新威胁相互抵消 |