尽管美国股市在11月最后一个交易日普遍收高，纳斯达克指数甚至连续第五天上涨，但整个11月，该科技股指数却录得近2%的跌幅，是自3月以来最糟糕的月度表现。这背后反映了市场的复杂心态：一方面，对美联储即将降息的强烈预期（概率高达88%）提振了短期风险偏好，推动科技股和周期性板块反弹；另一方面，对人工智能热潮可能引发的估值过高泡沫的担忧，以及资金从大型科技股流向小盘股和原材料板块的趋势，揭示了投资者的深层焦虑。CNN的“恐惧与贪婪指数”虽然略有回升，但仍处于“极度恐惧”区间，这表明市场的乐观情绪非常脆弱，投资者在追逐短期收益的同时，也在为潜在的风险和不确定性做准备。
要点
- 1市场表现矛盾：纳斯达克指数连续多日上涨，但11月整体下跌近2%，创下数月来最差月度表现。
- 2估值风险突出：以科技股为主的纳斯达克100指数市盈率高达35倍，远超26倍的十年均值，估值偏高成为市场主要担忧。
- 3市场情绪紧张：CNN“恐惧与贪婪指数”显示市场处于“极度恐惧”状态，表明尽管股市反弹，但投资者普遍感到不安。
- 4资金轮动明显：资金正从高估值的大型科技股流出，转向价值更高、风险更低的小盘股、工业和材料等周期性板块。
当前市场充满了矛盾的信号。分析师们从不同角度解读这些现象，为投资者提供了多维度的参考。
视角
历史数据分析 (The Motley Fool)
历史显示，纳斯达克在牛市期间的平均回报率高达281%。尽管当前已进入新一轮牛市，但异常高的估值可能使这次无法完全复制历史模式，风险不容忽视。
宏观经济预期 (CME FedWatch)
市场对美联储12月降息的预期已飙升至88%。这种强烈的宽松预期是推动近期风险资产（如科技股和加密货币）价格上涨的主要动力。
技术指标警示 (Investing.com)
一些技术指标亮起红灯。市场波动率接近历史低位，意味着进一步下跌空间有限，支撑反弹的动力减弱。同时，期货价格与现货指数出现看跌背离，预示着上涨势头可能难以持续。