英伟达财报引发市场震荡：AI泡沫还是增长新篇章？
尽管英伟达（NVIDIA）公布了极为亮眼的财务报告，其股价却意外下跌，这在投资者中引发了关于人工智能（AI）是否存在泡沫的广泛担忧。然而，许多分析师认为这种担忧有些过头。他们指出，当前的 AI 行业与早期的互联网时代有本质区别，拥有稳固的商业模式和清晰的盈利路径。从技术上看，英伟达股价在经历长期大幅上涨后，短期动能有所减弱，进入盘整期。但从基本面来看，其在数据中心和 AI 领域的增长依旧迅猛，利润率保持高位，长期前景依然强劲。因此，市场目前的反应更像是短期调整，而非长期趋势的逆转，AI 革命被认为仍处于早期阶段，并有望引领未来十年的经济转型。
要点
- 1业绩与股价背离：英伟达发布了强劲的财报，但股价不涨反跌，引发市场对 AI 泡沫的担忧。
- 2泡沫争论：分析师普遍认为 AI 行业并非泡沫，因其拥有稳健的商业模式和盈利能力，与互联网泡沫时期不同。
- 3技术面信号：股价短期技术面显示疲软，跌破 50日均线 形成阻力，但仍远高于 200日均线，长期上涨趋势未被破坏。
- 4基本面强劲：AI 和数据中心业务收入持续高速增长，毛利率极高，管理层对未来需求（如 Blackwell 架构GPU）非常乐观，为长期增长提供有力支撑。
视角
Wedbush 证券分析师 Dan Ives
对 AI 泡沫的担忧被夸大了。英伟达的报告恰恰证明了 AI 革命的可行性，而这场革命才刚刚开始。
摩根大通首席投资官 Bob Michele
虽然泡沫确实存在，但 AI 行业目前并未处于泡沫之中。
Empower 首席投资策略师 Marta Norton
在为这些资产估值时，需要考虑多种结果。必须承认，我们正处在一个炒作周期和前所未有的价值创造并存的时期。
技术面分析
英伟达股价在经历了长达数个季度的大幅上涨后，显现出技术性疲态。股价跌破了作为关键支撑位的 50 日移动平均线，该均线现在转变为阻力位。同时，相对强弱指数（RSI）也呈下降趋势，表明买盘动能正在减弱。这通常意味着股价在短期内可能面临回调或横盘整理的压力。
然而，从更长远的视角看，股价仍远高于 200 日移动平均线，这表明其长期上涨的结构性趋势依然稳固。目前的调整可以被看作是市场在消化前期巨大涨幅后的正常行为。
基本面分析
与疲软的短期技术信号相反，英伟达的基本面异常强劲。公司的核心增长引擎来自于其数据中心业务，这得益于全球对 AI 计算能力的巨大需求。无论是大型云服务商、企业还是政府研究机构，都在积极投资部署其 GPU。
公司管理层表示，市场对下一代 GPU（如 Blackwell 架构）的需求预计在 2025 年之前都将供不应求。这赋予了英伟达非凡的定价权和持续的高利润率，为其高估值提供了强有力的增长支持。
Q&A
Q: 既然英伟达财报强劲，为何股价反而下跌？这是否意味着 AI 泡沫来了？
A: 股价下跌是技术面和市场情绪共同作用的结果。首先，在经历巨大涨幅后，出现获利了结和技术性回调是正常的市场行为。其次，这种回调确实引发了人们对 AI 泡沫的讨论。但多数分析认为，这并非真正的泡沫。与过去的互联网泡沫不同，AI 公司，特别是像英伟达这样的基础设施提供商，拥有实实在在的收入、利润和强劲的客户需求。因此，这次下跌更可能是一次健康的调整，而非长期趋势的终结。
你知道吗？
许多投资者和分析师并不将 AI 视为一个短暂的风口，而是将其看作一个长达十年的“超级周期”的开端。他们相信，AI 技术将从根本上重塑全球经济，其影响力将远超以往任何一次技术革命。