著名投资人迈克尔·伯里正在公开做空英伟达，他指控这家人工智能巨头及其客户存在财务造假和需求虚构等问题，认为整个行业存在巨大的泡沫。英伟达已公开反驳其指控。与以往的警告不同，伯里现在通过一个不受监管的付费订阅平台直接向大量追随者发声，这让他不仅是泡沫的预言家，更有可能成为亲手戳破泡沫的催化剂，其影响力可能引发市场的连锁反应。
“大空头”对决 AI 巨头
因准确预测 2008 年金融危机而闻名的投资人 迈克尔·伯里，正在对人工智能领域的领头羊 英伟达 发起猛烈攻击。他不仅持有价值超过 10 亿美元的看跌期权，赌其股价会暴跌，还通过新平台公开阐述他的看空理由。这场对决的核心争议在于：人工智能究竟是能改变一切的革命，还是一个注定要破裂的巨大泡沫？
伯里的核心指控
伯里对英伟达及其所处的 AI 行业提出了几项具体的、破坏性的指控：
- 天价的股权激励： 他声称英伟达的股票薪酬计划已让股东损失了 1125 亿美元，这相当于将“股东收益减少了 50%”。
- 可疑的会计手段： 他暗示 AI 公司通过延长设备（如 GPU）的折旧年限来美化账目，以掩盖其快速贬值的事实，并以此支撑其失控的资本支出。
- 虚假的客户需求： 伯里认为，所谓的强劲需求很大程度上是一种幻觉，因为许多 AI 客户的资金实际上来自于他们的供应商（指英伟达等），形成了一种循环融资的假象。
英伟达的反击
面对伯里日益增长的影响力，英伟达被迫向华尔街分析师发布了一份长达七页的备忘录作为回应：
- 计算错误： 英伟达指出伯里的数学是错误的，例如，他错误地计入了限制性股票单位（RSU）的税款，真实的股票回购数字是 910 亿美元，而非 1125 亿美元。
- 薪酬合理： 公司坚称其员工薪酬方案与行业同行保持一致。
- 类比不当： 伯里则回应称，他并非将英伟达比作安然，而是更像 20 世纪 90 年代末的思科——当时思科过度建设了没人需要的基础设施，导致其股价最终暴跌 75%。
新平台：不受约束的批评者
这次伯里的警告之所以与众不同，是因为他拥有了全新的影响力工具。
- 摆脱监管束缚： 他注销了其投资公司 Scion Asset Management 在美国证券交易委员会（SEC）的注册，理由是监管限制“扼杀了他的沟通能力”。
- 直接对话公众： 他推出了一个名为“Cassandra Unchained”的 Substack 付费通讯，直接向公众阐述他对市场和泡沫的分析。该平台上线不到一周就吸引了 9 万名订阅者。
这引发了一个令人不安的问题：伯里是在警告一场不可避免的崩盘，还是他的名声、过往记录和不受限制的声音，正在亲手触发他所预言的内爆？
历史上的“自我实现预言”
历史上，有影响力的批评者确实能够加速企业的崩溃。
- 安然（Enron）： 著名做空者吉姆·查诺斯（Jim Chanos）对安然会计欺诈的高调批评，促使其他投资者开始质疑，并加速了公司的解体。
- 雷曼兄弟（Lehman Brothers）： 对冲基金经理大卫·艾因霍恩（David Einhorn）在 2008 年对雷曼兄弟会计手段的详细剖析，加剧了市场的不信任，并可能加速了其最终的崩溃。
在这些案例中，问题本身是真实存在的，但一个有公信力的批评者利用其平台制造了一场信心危机，最终导致预言自我实现。伯里不需在每个细节上都完全正确，他只需要足够有说服力，就能引发抛售的踩踏事件。英伟达拥有巨大的市值和行业地位，同时也意味着它有更多东西可以失去。