2025年，黄金市场表现异常抢眼，价格涨幅超过58%，远胜于股市和加密货币。这一轮强劲涨势的背后，是多种力量共同作用的结果。特朗普重返白宫后推行的贸易政策，特别是关税问题，引发了市场剧烈波动，促使投资者涌向黄金这类传统的避险资产。同时，全球地缘政治局势持续紧张，从俄乌战争到中东冲突，都为金价提供了支撑。此外，市场普遍预期美联储将采取降息等宽松货币政策，导致美元走弱，这进一步降低了持有黄金的机会成本，增强了其作为投资品的吸引力。综合来看，政治不确定性、货币政策预期和地缘风险共同构成了推动金价上涨的核心动力。
要点
- 1政策不确定性：特朗普政府的关税政策及其合法性面临最高法院裁决，无论结果如何，都可能加剧市场焦虑，推动投资者买入黄金避险。
- 2货币政策转向：市场普遍预期美联储将进入降息周期，较低的利率环境降低了持有国债等生息资产的吸引力，从而凸显了黄金的保值价值。
- 3地缘政治风险：俄乌战争持续，中东地区冲突不断，这些持续的全球性冲突事件提振了对黄金作为避险工具的长期需求。
- 4美元走弱：美元指数从年初高点回落，由于黄金以美元计价，美元贬值使得黄金对持有其他货币的投资者来说更便宜，从而刺激了需求。
围绕黄金的未来走势，市场上存在多种声音。不同的分析角度揭示了金价背后复杂的驱动逻辑，也为投资者提供了多元的参考框架。
视角
政治风险驱动
特朗普的贸易政策是市场波动的核心来源。其单方面征收关税的举措，以及由此带来的法律挑战，制造了巨大的不确定性，这正是黄金等避险资产最喜欢的环境。
货币政策核心论
金价上涨的根本动力来自美联储。市场对降息的强烈预期，以及联储主席可能更换为鸽派人物的猜测，才是推动资金流入黄金市场的关键，因为这预示着一个长期的低利率时代。
市场观察与警示
尽管黄金表现强劲，但部分资金正从黄金流向比特币等“数字黄金”。同时，分析师对黄金ETF持观望态度，认为其他股票可能提供更好的投资机会，暗示黄金的上涨并非毫无风险。