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深度解析：Palantir的高估值争议与四个潜在的替代选择

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Palantir Technologies 近期市值飙升，但其高昂的估值引发了市场激烈的争议。尽管公司 CEO 亚历克斯·卡普（Alex Karp）指责卖空者操纵市场，但多方数据指出其市销率已严重脱离基本面，透支了未来数年的增长预期。与此同时，精明的投资者开始将目光转向其他更具性价比的 AI 标的。本文综合分析了为何 AppLovin、Shopify、Philip Morris 和 Alphabet（Google）被视为未来三年内可能超越 Palantir 表现的潜力股，并探讨了市场对 Palantir“完美定价”背后的巨大风险。

要点

  • 1Palantir 估值过高警示：尽管业务增长强劲，但其市销率（P/S）超过 100 倍，即使股价腰斩也仍是标普 500 指数中最昂贵的股票。
  • 2四个强力替代选项：从广告科技新贵 AppLovin 到传统价值巨头 Philip Morris，这些公司提供了更合理的估值和更清晰的盈利路径。
  • 3市场观点严重分歧：知名做空者 Michael Burry 下注看空，引发 CEO 强烈反击，揭示了“好产品”与“好股票”之间的认知鸿沟。

视角

高增长挑战者

AppLovin 凭借 AI 广告引擎 Axon 实现了惊人的盈利增长，预计未来三年年均增长 53%。Shopify 则通过 AI 优化商家工作流，两者均有望在 2028 年前市值超越 Palantir。

稳健价值股

Philip Morris 被视为价值洼地。其市盈率仅为 28（相比 Palantir 的 300+），且拥有 Zyn 尼古丁袋等高增长现金流产品，其当前盈利能力远超 Palantir。

巨头防御战

Alphabet (Google) 拥有数据中心、自研芯片、Gemini 模型及 20 亿用户。相比 Palantir，Google Cloud 的增长更具规模效应，且估值（26倍预期市盈率）要合理得多。

估值与现实的割裂

Palantir 的故事确实性感：它是美国最重要的软件公司之一，深受散户喜爱。但在投资世界里，好公司不等于好股票。即使近期股价回调了 25%，Palantir 的估值依然处于一种“令人眩晕”的高度。

标普 500 指数中第二昂贵的科技股 AppLovin 市销率仅为 32 倍。这意味着 Palantir 股价即便再跌 66%，依然是指数中最贵的股票。

目前的股价假设了未来多年“完美”的执行力。然而，面对 Snowflake、Databricks 以及微软和亚马逊等拥有深厚资源的竞争对手，任何增长放缓都可能导致估值体系的崩塌。Palantir 仍然是一个相对较小的企业，其资源远少于那些已将 AI 数据云与其他服务捆绑销售的科技巨头。

CEO的反击与市场的质疑

面对做空压力，Palantir CEO Alex Karp 采取了激进的防御姿态。当得知《大空头》原型 Michael Burry 持有针对公司的看跌期权时，Karp 痛斥这是“疯狂”的行为，并指责做空者无法区分好坏产品，甚至称其为“市场操纵”。

然而，分析师指出 Karp 混淆了核心概念：做空者质疑的不是产品质量，而是价格。无论软件多么先进，支付数百倍于销售额的价格购买股票，在历史上鲜有长期成功的案例。这更像是一场关于市场情绪与基本面数据的对决。

关键时间节点

近期动态回顾

  • 1

    2023年中期

    AppLovin 推出 Axon 2.0 广告引擎，随后广告支出增长约四倍，确立了其在 AI 广告技术的领先地位。

  • 2

    2024年第三季度

    Palantir 美国商业收入激增，但股价随后遭遇大幅回调；Philip Morris 确认其无烟产品收入占比达到 41%。

  • 3

    2025年11月

    Michael Burry 披露持有巨额 Palantir 看跌期权；CEO Alex Karp 公开反击，指责做空者操纵市场。

Q&A

Q: Palantir 股价已经回调了 25%，现在是抄底的好时机吗？

A: 多数分析师建议谨慎。尽管回调看似诱人，但其估值依然包含了极高的溢价（102倍市销率）。除非你坚信它能长期维持爆发式增长并击退微软等巨头，否则目前风险回报比依然不佳。对于希望布局 AI 的投资者，Alphabet 或 AppLovin 提供了更具安全边际的选择。

你知道吗？

尽管被称为“旧时代”的烟草公司，Philip Morris 的新型尼古丁袋产品 Zyn 在美国正以“野火燎原”般的速度增长，单季度销量达 2.05 亿罐。这种现金流机器正是 Palantir 目前所缺乏的稳健基石。

来源

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